Cortar o no cortar, esa es la cuestión

Debate sobre la política de la Reserva Federal: Trump presiona a Powell 

Esta semana hubo una reunión importante entre el presidente Trump y el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell. El tema de conversación no quedó claro en el comunicado de prensa posterior a la reunión de la Fed, pero dado lo franco que ha sido el presidente sobre el tema de los recortes de tasas, es probable que ese haya sido su enfoque. De hecho, Trump nombró a Powell para su cargo durante su primer mandato y ha expresado su pesar por esa decisión.   

Con razón o sin ella, ambos han dejado claras sus posiciones sobre los recortes de tipos: 

• El presidente Trump llama al presidente "Powell que llegó demasiado tarde", lo que indica su creencia de que la Reserva Federal está manteniendo las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo, lo que genera una presión innecesaria sobre la economía. Considera que la Fed está repitiendo el error que cometió al no aumentar las tasas para evitar el aumento de la inflación observado en los últimos dos años.   

• En contra de esta opinión, el presidente Powell ha reiterado que es prudente esperar a que se confirme que los aranceles no tendrán efectos inflacionarios duraderos antes de recortar las tasas. La Fed cree que el empleo es fuerte y la inflación todavía es demasiado alta.   

En este comentario se ha analizado la probable exageración de la creación de empleos que hace la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) en su informe mensual sobre empleo. También hemos discutido que los informes de inflación incluyen datos de Shelter rezagados, lo que puede contribuir a lecturas de inflación elevadas. 

La deuda del consumidor alcanza un nivel récord 

Los consumidores necesitan un alivio en las tasas. La deuda total de los hogares asciende a 18.2 billones de dólares, según lo informado a las agencias de crédito. Se estima que hay otros 300 millones de dólares de deuda no declarada del tipo "Compra ahora, paga después" (BNPL, por sus siglas en inglés) . A medida que las tasas bajen, esto proporcionará alivio de las altas tasas de interés que enfrentan los consumidores con esta deuda. 

Índices de precios de la vivienda: Los precios siguen subiendo 

Los valores de las viviendas se mantienen sólidos como lo demuestra el Índice de precios de viviendas Case Shiller (HPI) de esta semana y el HPI de la Agencia Federal de Financiamiento de Viviendas (FHFA). FHFA es la agencia que regula a los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac.  

• Case Shiller mostró aumentos interanuales del 3.4 %  

• La FHFA , que no tiene en cuenta transacciones Jumbo ni en efectivo, llegó al 3.7 %. 

Los compradores de vivienda continúan viéndose presionados por las altas tasas y los precios más elevados de las viviendas. Como recordatorio, las unidades de nueva construcción siguen estando significativamente por debajo de las formaciones familiares, lo que seguirá ejerciendo presión al alza sobre los precios de las viviendas.    

Fannie Mae reduce ligeramente su previsión de tipos 

Afortunadamente, Fannie Mae redujo su pronóstico de tasas para fines de 2025 del 6.2 % al 6.1 %. Pero con tasas que todavía rondan el 7 %, ¡esto parece muy lejano!   

Fannie y Freddie: Garantía de permanencia después de la tutela 

Hablando de Fannie y Freddie, el presidente Trump hizo un anuncio extremadamente importante que confirmó que cuando ambas entidades salgan de la tutela (han estado bajo control directo del gobierno desde la 2008 crisis hipotecaria), mantendrán una garantía implícita del gobierno de su deuda hipotecaria .   

Esto significa que efectivamente tendrán la misma clasificación de riesgo que el gobierno. Esta es una gran noticia para las tasas hipotecarias. Existían temores de que la salida de la tutela aumentaría las tasas cuando se perdiera la garantía. 

El PCE muestra un enfriamiento de la inflación subyacente 

El viernes se publicó el informe de inflación del Gasto de Consumo Personal (PCE) de abril . Este es el indicador de inflación favorito de la Fed. La Reserva Federal ha afirmado reiteradamente que su objetivo es 2 % del PCE básico anual.   

El informe salió como se esperaba y muestra que la inflación está controlada. La tasa básica se diferencia de la tasa de inflación general porque elimina los precios volátiles de los alimentos y la energía. La tasa básica subió 0.1 % en abril y la tasa anual bajó del 2.7 % al 2.5 % .   

El refugio sigue siendo un punto delicado en este informe.Los costos anuales de refugio se muestran como 4.23 %, mientras que un informe en tiempo real de Zillow mostró ese número como 3.2 %. Si el informe PCE reflejara esta cifra actual de Shelter, el PCE básico estaría en 2.3 %, casi cerca del objetivo de la Fed del 2.0 %.   

Dado el informe de inflación que muestra precios estables y la debilidad de muchos de los informes económicos que se están publicando, los principales economistas están empezando a pedir enfáticamente recortes de tasas. El Dr. Lacy Hunt, uno de los economistas más respetados de EE. UU., cree que nos espera un doble recorte 50 puntos básicos muy pronto.   

Mirando hacia el futuro 

La próxima semana tendremos algunos datos laborales importantes. 

• Martes : Ofertas de empleo y rotación laboral (JOLT) 

• Miércoles : Informe de empleo de ADP 

• Jueves : Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo 

• Viernes : Informe de empleo de la BLS