La inflación fue un desamor para los bonos

Esta ha sido una semana difícil para los mercados de bonos y tasas de interés:

• Vimos dos informes importantes de inflación de noviembre: Índice de Precios al Consumidor (IPC) e Índice de Precios al Productor (IPP).
• Recibimos las solicitudes semanales normales de desempleo: Inicial y Continua. Ambas solicitudes fueron más altas, lo que muestra una continua debilidad en los mercados laborales. 
• También tuvimos una fuerte subasta de bonos del Tesoro a 10 años.
• Tanto las solicitudes de subsidio por desempleo como la subasta de bonos del Tesoro fueron buenas para las tasas de interés, pero no pudieron contrarrestar el daño que provocaron los informes de inflación.

El IPC mide los cambios en el precio de los bienes y servicios de consumo y calcula un índice para mostrar cómo están cambiando todos los precios. 

Las cifras principales fueron levemente más altas de lo esperado, con el número mensual mostrando un incremento del 0.3 % para noviembre versus 0.2 % esperado y la inflación anual aumentó del 2.6 al 2.7 %.

• Los precios de los alimentos fueron más altos y explicaron gran parte del aumento. 
• ¡Los huevos subieron 52 %! 
• La tasa básica —que excluye los costos volátiles de los alimentos y la energía— aumentó 0.3 % en noviembre y en términos anuales se mantuvo sin cambios en el 3.3 %, ambos valores según lo esperado. 

Una parte importante del aumento —casi 50 %— proviene de los costos de vivienda y alojamiento.  

Finalmente, el informe comenzó a mostrar resultados similares a los de otros informes económicos sobre vivienda, en el sentido de que los alquileres no están aumentando con mucha rapidez. Este informe se ha quedado muy por detrás de los datos actuales y mostraba unos precios de alquiler persistentemente altos. Si los costos de la vivienda se igualaran con el informe actual, el IPC básico estaría en 2 %, exactamente el nivel que la Reserva Federal (“la Fed”) tiene como objetivo. Un componente del refugio que a menudo se pasa por alto es el alojamiento lejos del hogar. Mide los costos de hoteles y otros alojamientos transitorios. En realidad representó 20 % de la inflación total de este mes. Este es un aumento enorme con respecto a este pequeño componente. Los hoteles nos dieron una buena impresión con las tarifas esta semana. Muchas gracias a Barry Habib y su equipo de MBS Highway por señalar esto.

El IPP mide los cambios en el precio de los bienes y servicios al por mayor.  

Venta al por mayor significa los precios de los bienes y servicios antes de que lleguen al consumidor final. Estos cambios de precios no siempre llegan al consumidor, pero eventualmente sí lo hacen si el cambio de precio permanece alto o bajo durante un período prolongado de tiempo. 

Si el costo de la madera para un aserradero aumenta, con el tiempo esto se trasladará a las empresas de construcción.

• El IPP de noviembre subió 0.4 %, mucho más que 0.2 %.
• Anualmente, vimos un aumento del 2.6 % al 3 %. 
• El informe del mes pasado fue revisado del 2.4 % anual, por lo que esto significa que hubo un aumento real del 2.4 % al 3 %. Ese es un número enorme .    

Mirando hacia el futuro: 

La próxima semana se celebrará la última reunión de la Reserva Federal del año y se tomará una decisión sobre las tasas muy esperada. ¿Será el corte final del año o lo pospondrán para el año que viene?

• Martes : Ventas minoristas
• Miércoles : Reunión de la Reserva Federal, inicio de obras de vivienda y permisos
• Jueves : PIB final del tercer trimestre, ventas de viviendas existentes
• Viernes : Gastos de consumo personal (PCE, el informe de inflación favorito de la Fed)

Esperemos que los mercados de tipos puedan recibir buenas noticias la próxima semana y restablezcan su trayectoria a la baja. ¡Esta no fue una semana divertida para las tarifas!