BLS lo hace de nuevo

Shock del mercado: La BLS vuelve a superar las expectativas

Albert Einstein dijo: “La definición de locura es hacer lo mismo una y otra vez y esperar resultados diferentes”. Esta semana hubo una avalancha de datos económicos importantes, coronados por el Informe de empleo de abril de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) . A pesar de los resultados casi universalmente negativos de otros informes recientes, incluido el Informe de empleo de ADP , la BLS una vez más informó resultados más fuertes de lo esperado. ¿Seguirá este informe el mismo patrón de revisión que casi todos los informes anteriores del año pasado? Y lo más importante, ¿confiarán los mercados? Probablemente.

Informe JOLTS: Las ofertas de empleo no dan en el blanco

La semana comenzó con la Encuesta de Vacantes de Empleo y Rotación Laboral de Marzo (JOLTS) , que mostró una caída en las vacantes a 7,19 millones desde una cifra revisada a la baja de 7,48 millones , mucho más débil que las estimaciones.

Informe de ADP: El crecimiento del empleo en el sector privado se estanca

A continuación se publicó el Informe de empleo de ADP de abril , que hace un seguimiento de las nóminas privadas . Sólo se crearon 62,000 puestos de trabajo , muy por debajo de los 120,000 previstos . Las cifras de marzo también fueron revisadas a la baja en otro 8,000 . Todos los tamaños de empresas mostraron debilidad, incluidas las grandes empresas ( 500 empleados), que agregaron solo 12,000 puestos de trabajo , una categoría que normalmente lidera las ganancias de empleo.

Informe de la BLS: Sorpresa por aumentos de empleo en titulares

Con claros signos de debilidad, los mercados esperaban un informe BLS débil. En cambio, la cifra principal superó las expectativas: en abril se crearon 177,000 puestos de trabajo frente a 130,000 esperados . La tasa de desempleo se mantuvo en 4.2 % , pero sin redondear, aumentó ligeramente del 4.15 % al 4.19 % .

El informe de empleo del BLS se revisa durante dos meses después de su publicación. Durante más de un año, casi todos los informes han sido revisados a la baja , a menudo de forma significativa.

Información del gráfico: Las revisiones socavan las cifras iniciales del BLS

Este gráfico, que incluye solo los informes de este año, lo ilustra. La columna " ^1.ª " muestra el informe inicial publicado cada mes (en miles), y las columnas " 2 y ^" 3 ^" muestran las cifras revisadas. Las columnas de la derecha muestran cuánto redujeron estas revisiones la cifra inicial. Imagine cómo habrían reaccionado los mercados y las tasas si las revisiones finales se hubieran informado con precisión desde el principio. Este patrón se repite en la mayoría de los informes del 2024 .  

Deuda del consumidor: Aumentos repentinos en el uso de "Compra ahora, paga después"

LendingTree encuestó a aproximadamente 2,000 personas sobre su uso de los servicios Comprar ahora, pagar después (BNPL) . Estos permiten a los consumidores pagar sus compras a lo largo del tiempo a través de empresas como Klarna, Affirm, PayPal y Zip Co.

Aspectos destacados de la encuesta:

• 50 % de los encuestados afirmó utilizar BNPL
• 41 % afirmó haberse retrasado en los pagos durante el último año
• 33 % lo utilizó para cubrir el déficit hasta su próximo cheque de pago
• 25 % lo utilizó para necesidades básicas como alimentos.
• 48 % se arrepiente de usarlo
• 50 % planea volver a utilizarlo en los próximos seis meses

Esto demuestra que los consumidores dependen cada vez más de la deuda para vivir . Dado que 70 % del PIB es gasto de consumo , no sorprende que el PIB tenga un rendimiento inferior al esperado .

PIB: El primer trimestre se vuelve negativo

El PIB del 2025 trimestre se publicó esta semana en 0.3 % , la primera lectura negativa desde el 2022 trimestre. El gasto personal sorprendió al alza, con 1.8 % , en comparación con la estimación 1.2 % , posiblemente impulsado por la actividad de BNPL.

La acumulación de inventario agregó 2.25 % al crecimiento del PIB, probablemente debido al avance de inventario impulsado por los aranceles . Sin embargo, un aumento de las importaciones antes de los aranceles eliminó 4.83 % del PIB. Es poco probable que esta distorsión se repita el próximo trimestre.

Índice de alquiler: La inflación de la vivienda sigue rezagada

Cotality (anteriormente CoreLogic ) publicó su índice de alquiler para febrero . Se informó que los alquileres, una parte importante de los costos de refugio que alimentan el IPC y el PCE , aumentaron 2.9 % interanual , incluida una mayor demanda por el desplazamiento a causa de los incendios de California .

Sin embargo, el IPC y el PCE todavía muestran una inflación de la vivienda del 4.3 % , mucho más alta que los aumentos actuales de los alquileres. A medida que los datos de Shelter se acercan a la realidad , la inflación debería seguir bajando : excelentes noticias para las tasas .

Informe del PCE: El avance de la inflación continúa

También recibimos esta semana el informe PCE de marzo . Mostró una inflación general y básica 0.0 % , donde la inflación básica excluye los alimentos y la energía, que son volátiles. La lectura básica superó las expectativas y el PCE básico interanual cayó al 2.6 % , acercándose al objetivo 2 % de la Fed .

Mirando hacia el futuro: La semana de la Fed ya está aquí

La próxima semana tendremos una reunión clave de la Reserva Federal , junto con nuevos datos sobre subastas y empleo:

• Martes: subasta de bonos del Tesoro a 10 años
• Miércoles: Reunión de la Fed y conferencia de prensa
• Jueves: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, subasta de bonos del Tesoro a 30 años