El consumo impulsa las tarifas

Entendiendo el consumo y el PIB 

El consumo es la compra y utilización de bienes y servicios por parte de los hogares para satisfacer necesidades y deseos. Es importante porque 68 % del Producto Interno Bruto (PIB) se basa en el consumo .   

El PIB es el valor en dólares de todos los bienes y servicios producidos en nuestro país. Es la medida principal de la salud económica de una nación. Una recesión (mala economía) generalmente se define como dos ( 2 ) trimestres consecutivos de PIB negativo (la economía se está contrayendo), por lo que podemos ver que el PIB realmente representa cómo le está yendo a nuestra nación.   

Comprender las recesiones y la caída de las tasas de interés 

Hemos examinado que los tipos de interés disminuyen durante las recesiones , debido a: 

• Dólares de inversión que buscan seguridad en inversiones más estables que influyan en las tasas y  

• Política monetaria de la Reserva Federal (Fed) que se centra en estimular la economía (recortes de tipos y flexibilización cuantitativa).  

Cualquier informe que muestre debilidad en el consumo será un indicador para el mercado de que las tasas están bajando.   

Informes clave que ofrecen pistas sobre el consumo 

Esta semana vimos varios informes económicos que nos dieron pistas sobre el consumo. Entre ellos:  

• Confianza del consumidor , que implica que si no tiene confianza en su situación económica en la vida, es probable que no gaste 

• Ventas de viviendas nuevas y pendientes , lo cual es importante ya que uno de los eventos de mayor gasto es la compra de una vivienda. 

• Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan , otra medida de la mentalidad del consumidor hacia su futuro económico y su gasto futuro 

• Gastos de consumo personal (PCE), la medida de inflación favorita de la Fed que también contiene datos importantes sobre el consumo 

Informe de confianza del consumidor: La confianza disminuye 

El Conference Board publicó el índice de confianza del consumidor de marzo y mostró que cayó a 92.9 desde 100.1 en febrero. Cuanto mayor sea el número, mejores serán las perspectivas del consumidor. Este fue el 4 descenso mensual consecutivo ^.   

También miden un subíndice de la situación actual del consumidor y sus expectativas de futuro. Ambos sufrieron caídas también. El índice de expectativas cayó a 65.2 y se encuentra en su nivel más bajo en 12 años , y por debajo del umbral de 80.0 que usualmente indica una recesión futura . 

Sentimiento de la Universidad de Michigan: Caída brusca 

Al igual que la confianza del consumidor, el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan para marzo también cayó a 57.0 desde 64.6 en febrero . Nuevamente, una puntuación más alta indica una mejor perspectiva.  

• El componente Expectativas ha caído más de 30 % desde 2024 de noviembre.   

• Todas las afiliaciones demográficas y políticas tuvieron un claro consenso sobre el empeoramiento de las expectativas sobre las finanzas personales, las condiciones empresariales, el desempleo y la inflación. 

Estimación del PIB de la Reserva Federal de Atlanta: Crecimiento estancado 

La Reserva Federal de Atlanta publicó una estimación actualizada del PIB del 2025 trimestre . Fue del 0.2 % durante el trimestre . Se trata de una lectura muy plana y no resulta sorprendente teniendo en cuenta los otros informes económicos.   

Comparación de informes de inflación: IPC vs. PCE 

Los dos informes mensuales de inflación importantes, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el Gasto de Consumo Personal (PCE) , tienen algunas diferencias importantes.   

El gurú hipotecario Rob Chrisman ofreció un análisis rápido que resulta útil para comparar ambos y comprender mejor por qué la Reserva Federal se centra en el PCE: 

“La inflación del IPC generalmente es alrededor de 0.4 puntos porcentuales más alta que la inflación del PCE. Los índices se calculan utilizando diferentes procesos matemáticos.  

Por ejemplo, la fórmula PCE ajusta sus ponderaciones mensualmente, mientras que el IPC lo hace anualmente. Cuando los consumidores de alimentos cambian al pollo cuando la carne de res se vuelve más cara, como haríamos todos, ese cambio se refleja primero en el índice PCE. El informe PCE incluye las compras realizadas por consumidores urbanos y rurales, mientras que el informe del IPC sólo registra el gasto en zonas urbanas . El IPC incluye únicamente el gasto de bolsillo realizado directamente por los consumidores, mientras que el PCE contabiliza los gastos realizados en nombre de los consumidores. Por ejemplo, los gastos de seguro de salud realizados en nombre de los empleados por sus empleadores o por Medicare y Medicaid se incluyen en la canasta del PCE, no del IPC”. 

Inflación PCE: Un poco más alto de lo esperado 

La inflación general del PCE de febrero aumentó, en línea con las expectativas, un 0.3 % y 2.5 % interanual. La tasa subyacente , que excluye la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía, subió 0.4 % en febrero y un 2.8 % interanual. Los mercados esperaban una caída del 0.1 % en ambos casos.  

Shelter sigue siendo el culpable, con su retraso extremo en los precios actuales del mercado, lo cual se refleja en las cifras. Además, los servicios públicos, la atención sanitaria y el software informático superaron las expectativas.   

Gastos e ingresos personales: El consumo se debilita 

En el informe PCE también se incluyen el gasto personal y los ingresos personales . Estos son indicadores de consumo muy importantes.   

El gasto aumentó 0.4 %, por debajo del 5 % previsto , lo que, sumado a una revisión a la baja 0.1 % en febrero, resultó en un gran desvío. Recuerde que los consumidores están agobiados por niveles récord de deuda y una disminución de sus ahorros.   

Los salarios del sector privado cayeron del 3.9 % al 3.2 % interanual . Al ganar menos, las personas gastan menos, y el consumo se contrae, al igual que el PIB.   

La línea de fondo 

Estos informes suenan negativos para la economía, pero el lado positivo es que las tasas mejoraron esta semana y parecen tener una buena perspectiva para el futuro. 

Mirando hacia el futuro 

La próxima semana es abril y también la semana del empleo . A continuación se presentan algunos informes económicos clave que seguiremos de cerca: 

Martes 1 de abril:  

• JOLTS (Apertura de puestos y rotación laboral) 

• Fabricación ISM 

Miércoles 2 de abril:  

• Informe de empleo de ADP 

Jueves 3 de abril:  

• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo 

• Servicios ISM 

Viernes 4 de abril:  

• Informe de empleo de la BLS 

El informe de empleo del viernes será muy importante y ayudará a orientar a la Fed para su reunión de mayo. ¿Recortarán o mantendrán los tipos de interés?