Los empleos se ven ahogados por la política

Desde buscapersonas dorados regalados por Israel al presidente estadounidense Trump hasta más de 60,000 miembros del servicio civil estadounidense que aceptaron despidos masivos, esta semana estuvo llena de titulares que se transmitieron rápidamente. Entre tanta política, vimos una semana llena de noticias económicas, principalmente en empleo :

• La semana comenzó con retrasos en las tarifas previstas para nuestros vecinos del Norte y del Sur. Cada vez está más claro que los aranceles son una herramienta de negociación y que quizá no se implementen tan fácilmente como temían anteriormente muchos participantes del mercado. 
• El informe de ofertas de empleo y rotación laboral (JOLTS) se publicó el martes con noticias favorables a las tasas. 
• El informe de empleo de ADP del miércoles debería haber sido negativo para las tasas, pero se vio eclipsado por algunas noticias favorables a las tasas del Tesoro de Estados Unidos . 
• El jueves se produjo un repunte en las solicitudes iniciales y continuas de desempleo , lo que provocó una buena subida en las tasas. 
• Finalmente, el viernes se publicó el importantísimo Informe de empleo de enero de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) .

 

Datos JOLTS favorables a las tasas

Se publicaron los datos JOLTS de diciembre y mostraron una gran caída de 556.000 puestos de trabajo vacantes a 7,6 millones . El mercado esperaba 8 millones para diciembre, y la cifra de noviembre se revisó a la baja a 8,156 millones. La tendencia anual ha sido a la baja y vemos una caída interanual de alrededor 15 %. Esta fue una buena noticia para las tasas.

Como recordatorio, es probable que el número de vacantes de empleo ya esté exagerado debido a la posibilidad de los empleados de trabajar desde casa. Esto permite a los empleadores anunciar un empleo en múltiples mercados. Esto hace que parezca que hay múltiples vacantes de empleo cuando solo hay una disponible. Además, algunas empresas podrían anunciar puestos de trabajo para aparentar que son saludables cuando en realidad no tienen intención de cubrir el puesto.

 

Informe de empleo de ADP: Más buenas noticias para la inflación y las tasas 

El Informe de empleo ADP de enero, que monitorea el empleo en el sector privado, mostró que se crearon 183,000 puestos de trabajo . Este dato fue mucho más sólido que el 150,000 , que se esperaba. El dato de diciembre también fue revisado al alza.

Un componente importante de este informe examina los salarios. Esto fue un rayo de esperanza para el mercado de tasas, ya que mostró que los salarios aumentaron solo levemente. Esta es una buena noticia para la inflación y las tasas.

 

Tesoro de Estados Unidos: Mantener estable el tamaño de las subastas

Un pequeño repunte en las tasas se debió a la publicación por parte del Tesoro de Estados Unidos de su anuncio de reembolso trimestral. Esto muestra cuánta deuda será necesario emitir para mantener operativo el gobierno de Estados Unidos. El tamaño de las subastas de deuda estadounidense es importante para el equilibrio entre la oferta y la demanda. Si el Tesoro de Estados Unidos aumenta el monto de sus subastas, eso haría bajar el precio de la deuda y aumentaría las tasas.

Afirmaron que mantendrán estable el tamaño de la subasta al menos durante los próximos trimestres. Esta fue una gran noticia para la oferta del mercado.

 

Solicitudes iniciales y continuas de desempleo: En ascenso

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo volvieron a aumentar en 11.000, hasta 219.000 , ligeramente por encima de las expectativas. Las solicitudes continuas aumentaron en 36.000, hasta 1,886 millones . Estas cifras indican la dificultad que pueden tener las personas para conseguir un trabajo una vez que pierden el suyo.

 

Informe de empleo de la BLS de enero: Lo que debe saber

El tan esperado informe de empleo del BLS de enero se publicó el viernes. A modo de recordatorio, en este informe hay dos encuestas diferentes: 

1. La encuesta de empresas y establecimientos que utiliza respuestas empresariales y modelos denominados Modelo de nacimiento/muerte para determinar la cantidad de empleos creados.  
   
2. La Encuesta de Hogares que llama a más de 60K hogares para ver su situación laboral y determina la Tasa de Desempleo . 

 

Resumen: La encuesta empresarial 

La encuesta empresarial mostró que se crearon 143.000 puestos de trabajo mientras que el mercado esperaba 170.000 . Lo interesante de esta cifra es que está ajustada estacionalmente.

• Los ajustes estacionales son normales en las estadísticas para garantizar que no haya grandes oscilaciones en los cambios de un mes a otro debido a cosas como aumentos repentinos de contrataciones durante las vacaciones seguidos de despidos.
• Este mes, la cifra bruta, sin ajustar, fue de 2,852 millones de empleos PERDIDOS . Se trata de un cambio enorme desde pérdidas no ajustadas estacionalmente a ganancias de empleo ajustadas estacionalmente. 

Un elemento de la Encuesta de Negocios que no gustó a los analistas fue el aumento de las Ganancias Promedio por Hora del 3.9 % al 4.1 % interanual . Cada vez que los ingresos aumentan, esto podría conducir a una inflación del crecimiento salarial y ser malo para las tasas.

Sin embargo, el mercado no pareció notar que la métrica de horas trabajadas disminuyó de 34.3 , en el informe de diciembre, a 34.1 horas semanales en enero . 

Puede que no parezca una caída importante, pero si se aplica a todos los trabajadores de Estados Unidos, equivale a unos 960.000 empleos perdidos . Si bien la cantidad que una persona recibe por hora puede aumentar, si las horas que trabaja disminuyen, obtendrá menos ingresos reales.

 

Resumen: La encuesta de hogares

La Encuesta de Hogares mostró que en enero se crearon 2,234 millones de empleos. ¿Es correcto? Bueno…no. 

Cada año, la BLS toma datos del Censo de EE. UU. para agregar nuevos participantes a la Fuerza Laboral de EE. UU. Extrapolan el número de personas que están empleadas. En lugar de hacerlo todos los meses, lo hacen a principios de cada año. Por eso el número es tan grande. La extrapolación y la gran adición hacen que sea difícil obtener resultados precisos de la tasa de desempleo. Este mes, la tasa cayó del 4.1 % al 4.0 %.

 

Barry Habib: Sesgo ascendente y encuestas de la BLS

Barry Habib de MBS Highway presentó un argumento interesante sobre por qué la BLS tiene un sesgo ascendente en sus encuestas:

La encuesta empresarial:

• Las empresas que quiebran no responden.
• Es más probable que las empresas más grandes tengan a alguien que responda preguntas periódicamente. Las empresas más grandes suelen mostrar una mayor estabilidad en el crecimiento del empleo que las empresas medianas y pequeñas.
• Las empresas tienen mejores cosas que hacer que responder encuestas de BLS.
• Las empresas que tienen buenos resultados tienen más probabilidades de responder que las empresas que tienen dificultades o que tienen poco personal.

La encuesta de hogares:

• Documentar el estatus laboral de personas indocumentadas es prácticamente imposible. No es probable que contesten el teléfono y, si lo hacen, ¿dirán que no están trabajando?

Mirando hacia el futuro

 

La próxima semana tendremos los importantes informes de inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y del Índice de Precios al Productor (IPP):

Martes 11 de febrero : 

• Índice de optimismo de las pequeñas empresas de la NFIB
• Testimonio semestral del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ante el Congreso

Miércoles 12 de febrero: 

• Índice de precios al consumidor (IPC)
• Subasta de bonos del Tesoro a 10 años
• 2 día del testimonio de Powell ante el Congreso

Jueves 13 de febrero: 

• Índice de precios al productor (IPP)
• Informe de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo
• Subasta de bonos del Tesoro a 30 años

Viernes 14 de febrero: 

• Informe de ventas minoristas

La línea de fondo

Esperamos que los informes de inflación de la próxima semana tengan algunas noticias positivas sobre las tasas. Podría ser una semana muy importante.