La inflación salva las tasas de interés

Después de que el sólido informe de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) de la semana pasada provocara un aumento en las tasas, tuvimos un comienzo de semana difícil.

El Índice de Precios al Productor (IPP) nos mostró el primer informe de inflación favorable de la semana. La Universidad de Michigan publicó un informe que brinda un contexto interesante a las cifras de empleo que vale la pena considerar.

Afortunadamente, las tasas hipotecarias y los mercados de bonos subieron significativamente después de algunos datos positivos sobre la inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Las cifras de ventas minoristas aumentaron mejor de lo esperado, pero no detuvieron la continua mejora del mercado gracias al IPC. 

Comprender el índice de precios al productor de diciembre y sus implicaciones para los precios al consumidor

El IPP mide los cambios en el precio de venta que experimentan los productores de bienes y servicios. Estos cambios de precios no siempre se materializan en cambios de precios que experimentan los consumidores. Los continuos cambios de precios para los productores eventualmente se sentirán en los consumidores. 

El IPP de diciembre subió 0.2 % frente al 0.4 % previsto. La tasa básica (que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía) subió 0 % cuando se esperaba un aumento 0.2 %. 

La medida favorita de la Reserva Federal (Fed) para la inflación es el Gasto de Consumo Personal (PCE) y se publicará el 31 de enero. El IPP y el PCE comparten algunos elementos comunes. Es de esperar que este informe positivo sea el presagio de un informe PCE positivo a finales de este mes. ¡Eso sería una gran noticia para las tarifas!

La encuesta sobre expectativas de los consumidores indica que aumentan las preocupaciones en medio de un excelente informe sobre empleo

La Encuesta de Expectativas del Consumidor de la Universidad de Michigan fue interesante este mes, especialmente considerando el excelente informe de empleo de la semana pasada. 

Hace dos meses (noviembre) 32 % de los encuestados creía que el desempleo aumentaría este año. En diciembre fue 40 % y ahora el informe muestra que 50 % de los encuestados cree que veremos un aumento del desempleo . Vimos este número por última vez en abril de 2020 .

Un hecho particularmente interesante en el informe fue que el margen (la brecha entre) los encuestados que creían que el desempleo iba a aumentar frente a los que creían que iba a disminuir este año aumentó al 34 %. Las últimas 2 veces que vimos un margen tan grande fue el 2007 de diciembre y 2001 de enero. Ambas precedieron a grandes recesiones. Si bien esto puede no indicar que estamos entrando en una recesión, es interesante ver la correlación.

IPC de diciembre: El aumento de la inflación impulsado por la energía oculta datos básicos alentadores

El IPC de diciembre subió 0.4 %, por encima de las estimaciones del 3 % y la inflación anual aumentó del 2.7 % al 2.9 %. Normalmente, esto parecería una mala noticia, pero la razón de este aumento fue que el 40 % del aumento se debió al aumento de la energía. 

Si eliminamos los alimentos y la energía y analizamos los resultados del IPC básico, observamos un aumento del 0.2 % frente al 0.3 % esperado . En este resultado, observamos uno de los componentes de costo de vivienda más bajos. Como hemos estado diciendo durante meses, la vivienda es un indicador rezagado. 

Dado que los alquileres suelen cambiar como máximo una vez al año, pueden pasar meses hasta que el costo real se refleje en las cifras. El IPC de Shelter sigue siendo más alto que los informes en tiempo real, como el análisis de alquileres de mercado de CoreLogic, pero finalmente está bajando. Si Shelter reflejara las mismas cifras que vemos en los informes actuales, en el IPC, el IPC básico estaría 1.9 % por debajo del objetivo de la Reserva Federal . Esta buena noticia oculta provocó que las tasas mejoraran.

Las ventas minoristas de diciembre arrojan resultados mixtos

Las ventas minoristas aumentaron 0.4 % en diciembre, cifra inferior al 0.6 % esperado . Sin embargo, las ventas minoristas básicas aumentaron un 0.7 %, lo que superó las expectativas . Las ventas minoristas básicas se tienen en cuenta en el producto interno bruto (PIB) y son una cifra muy importante.

Los inicios de construcción de viviendas aumentaron en diciembre, pero la disminución de los permisos resalta los desafíos de la oferta

Se informó que los inicios de construcción de viviendas en diciembre alcanzaron un ritmo anual de 1.499 millones de unidades, 205,000 más que el informe revisado del mes pasado de 1.294 millones y por encima de las estimaciones de 1.32 millones.

Los permisos de construcción de viviendas, que son un buen indicador de los inicios de obras futuras, disminuyeron a 1.483 millones de unidades, 10,000 menos que la cifra del mes pasado, de 1.493 millones . La formación de familias alcanza los 1.9 millones, por lo tanto, esto muestra un claro desequilibrio entre la oferta y la demanda de vivienda, lo que es un buen augurio para los valores de las viviendas y la apreciación de los precios. 

Mirando hacia el futuro

Lunes 20 de enero :

• Los mercados están cerrados en conmemoración del Día de Martin Luther King, Jr.

Jueves 23 de enero:

• Informe de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo

Viernes 24 de enero:

• Ventas de viviendas existentes
• Encuesta sobre la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan