La inflación fue un desamor para los bonos

Esta ha sido una semana difícil para los mercados de bonos y tasas de interés:

• Vimos dos informes de inflación importantes de noviembre: Índice de Precios al Consumidor (IPC) e Índice de Precios al Productor (IPP).
• Recibimos las solicitudes semanales normales de desempleo: Inicial y Continua. Ambas solicitudes fueron más altas, lo que muestra una continua debilidad en los mercados laborales. 
• También tuvimos una fuerte subasta de bonos del Tesoro a 10 años.
• Tanto las solicitudes de subsidio por desempleo como la subasta de bonos del Tesoro fueron buenas para las tasas de interés, pero no pudieron contrarrestar el daño causado por los informes de inflación.

El IPC mide los cambios en el precio de los bienes y servicios de consumo y calcula un índice para mostrar cómo están cambiando todos los precios. 

Las cifras principales fueron ligeramente más altas de lo esperado: el número mensual mostró un aumento del 0.3 % para noviembre frente al 0.2 % esperado y la inflación anual aumentó del 2.6 al 2.7 %.

• Los precios de los alimentos fueron más altos y explicaron gran parte del aumento. 
• ¡Los huevos subieron 52 %! 
• La tasa básica, que excluye los costos volátiles de los alimentos y la energía, aumentó 0.3 % en noviembre y anualmente se mantuvo sin cambios en el 3.3 %, ambos como se esperaba. 

Una parte importante del aumento —casi 50 %— proviene de los costos de vivienda y alojamiento.  

Por último, el informe comenzó a mostrar resultados similares a los de otros informes económicos sobre la vivienda, en el sentido de que los alquileres no están aumentando muy rápidamente. Este informe se ha quedado muy por detrás de los datos actuales y mostraba unos costes de alquiler persistentemente elevados. Si los costos de la vivienda se igualaran con el informe actual, el IPC básico estaría en el 2 %, exactamente el nivel que la Reserva Federal (“la Fed”) busca alcanzar. Un componente del refugio que a menudo se pasa por alto es el alojamiento lejos del hogar. Mide los costos de hoteles y otros alojamientos temporales. En realidad representó el 20 % de la inflación total de este mes. Este es un gran aumento a partir de este pequeño componente. Los hoteles realmente nos dieron un disgusto con las tarifas esta semana. Muchas gracias a Barry Habib y su equipo de MBS Highway por señalar esto.

El IPP mide los cambios en el precio de bienes y servicios al por mayor.  

Venta al por mayor significa los precios de los bienes y servicios antes de que lleguen al consumidor final. Estos cambios de precios no siempre llegan al consumidor, pero eventualmente sí lo hacen si el cambio de precio permanece alto o bajo durante un período prolongado de tiempo. 

Si el costo de la madera para un aserradero aumenta, con el tiempo esto se trasladará a las empresas de construcción.

• El IPP de noviembre subió 0.4 %, mucho más que 0.2 %.
• Anualmente, vimos un aumento del 2.6 % al 3 %. 
• El informe del mes pasado fue revisado del 2.4 % anual, lo que significa que hubo un aumento real del 2.4 % al 3 %. Esa es una cifra enorme .    

Mirando hacia el futuro: 

La próxima semana se celebrará la última reunión de la Reserva Federal del año y se tomará una decisión sobre las tasas muy esperada. ¿Será el corte final del año o lo pospondrán para el año que viene?

• Martes : Ventas al por menor
• Miércoles : Reunión de la Reserva Federal, inicio de obras de construcción y permisos
• Jueves : PIB final del tercer trimestre, ventas de viviendas existentes
• Viernes : Gastos de consumo personal (PCE, el informe de inflación favorito de la Reserva Federal)

Esperemos que los mercados de tipos puedan recibir buenas noticias la próxima semana y restablezcan su trayectoria a la baja. ¡Esta no fue una semana divertida para las tarifas!