Estoy agradecido por los datos de inflación moderados

En esta semana acortada por las vacaciones, vimos varios eventos importantes que influyeron en los mercados de bonos y las tasas de interés. A principios de la semana, el presidente electo Trump hizo una elección extremadamente importante para su gabinete. También escuchamos a un miembro importante de la Reserva Federal (Fed), John Williams, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York. Se hicieron amenazas de aranceles a nuestros vecinos del norte y del sur. El miércoles, tuvimos el informe de inflación de octubre sobre los gastos de consumo personal (PCE). Este es el índice de inflación favorito de la Reserva Federal.

El próximo secretario del Tesoro de Estados Unidos será Scott Bessent, director de Key Square Group, un importante fondo de cobertura. Esto se anunció a principios de semana. No se espera que tenga problemas de confirmación. A los mercados, tanto de acciones como de bonos, les encantó la elección y vimos repuntes en ambos, lo que hizo bajar las tasas. Se espera que sea proempresarial y adopte un enfoque razonable respecto de los aranceles. Después de un par de semanas de elecciones poco convencionales por parte de la nueva administración, los mercados disfrutaron de un poco de previsibilidad.

El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, habló el fin de semana pasado. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York es único en la Reserva Federal. El importante Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) es el grupo que realmente vota y toma decisiones sobre las tasas de interés y la política monetaria. Este comité está compuesto por los gobernadores de la Reserva Federal (designados por el presidente y confirmados por el Senado) y un grupo rotativo de presidentes regionales de la Reserva Federal. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York siempre está en el FOMC y, por lo tanto, siempre vota sobre decisiones importantes. Después del presidente Powell, el presidente Williams es probablemente el segundo miembro más influyente del FOMC. Dijo que espera que continúe la presión deflacionaria y que los mercados laborales no contribuirán a la presión al alza sobre la inflación. Está pronosticando reducciones continuas de las tasas a lo largo del tiempo. Esta noticia fue buena para los bonos y las tasas.

El presidente electo Trump anunció su plan para Los aranceles son impuestos a las importaciones. Si Estados Unidos impone un arancel general a un país, digamos México, eso hace que todo sea mucho más caro de importar desde México. El resultado son costos más altos en esos bienes y, por lo tanto, menos demanda. Los consumidores y las empresas buscarán alternativas en otros países e incluso dentro de los Estados Unidos para reducir los costos. Los aranceles crean un aumento único en el costo de esos bienes que es inflacionario y es por eso que a las tasas de interés no les gustan. El presidente electo Trump está amenazando a Canadá y México con aranceles generales 25 % junto con un arancel adicional 10 % a China el primer día de su mandato. Lo que los mercados y los economistas tienen curiosidad es cuánto de esta discusión arancelaria es una amenaza para lograr que Canadá y México cierren sus fronteras al fentanilo y la inmigración ilegal frente a una intención real de aplicar estos aranceles. Tanto México como Canadá respondieron rápidamente que tenían la intención de cooperar con los Estados Unidos. Claramente no quieren estos aranceles ya que México exporta 27 % de su PIB (el ingreso de una nación) a los Estados Unidos y Canadá exporta 21 % de su PIB. Esas son cifras enormes.

El miércoles se publicaron las cifras del PCE de octubre, tal como esperaba el mercado. La inflación mensual aumentó un 2 % y llegó al 2.3 % interanual. Reemplazó a la cifra del 0 % del año anterior, por lo que aumentó la cifra anual. La tasa básica (que elimina los precios volátiles de los alimentos y la energía) aumentó entre 3 % y un 2.8 %, como se esperaba. Fue una buena noticia que agradecer, y a los bonos y las tasas les gustó.

Los mercados de bonos estuvieron cerrados el jueves y el viernes por el feriado de Acción de Gracias. A continuación, se muestra un panorama de la próxima semana:

Lunes : Índice manufacturero ISM

Miércoles : Empleo ADP, índice ISM no manufacturero

Jueves : Solicitudes de desempleo iniciales y continuas

Viernes : Informe de empleo de noviembre (Esto será muy importante para confirmar el recorte de tasas de la Fed en su reunión de diciembre)

¡Espero que hayas tenido unas maravillosas vacaciones!