Las Tasas Ignoran los Datos… Todo Gira en Torno al Petróleo

El conflicto en Oriente Medio sacude los mercados

¡Guau! ¡Qué diferencia hacen un par de días! El viernes, estábamos viendo las tasas de interés más bajas desde 2022 . Durante el fin de semana, el mundo se vio conmocionado por la noticia de los ataques estadounidenses e israelíes en Irán . Los ataques de represalia, que parecen constituir una táctica de "tierra arrasada", cayeron sobre las naciones vecinas del Golfo, arrastrando a muchas de ellas al conflicto.

Riesgo petrolero en el Estrecho de Ormuz

A pesar de los ataques y la pérdida de vidas, el mundo está observando un pequeño cuerpo de agua: el estrecho de Ormuz. Por este canal de 34 kilómetros de ancho pasa anualmente más del 20 % del petróleo del mundo. China obtiene 45 % de su petróleo por esta vía. Los canales de navegación propiamente dichos, por donde los barcos pueden transitar con seguridad, tienen tan solo dos millas de ancho. Irán ha declarado que destruirá cualquier cosa que intente atravesar el estrecho .

El aumento de los precios del petróleo impulsa la inflación

Como es lógico, las compañías navieras y las tripulaciones se muestran reacias a realizar este viaje, lo que ha provocado un aumento considerable del precio del petróleo. Como ya hemos comentado, la inflación subyacente excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, como el petróleo, ya que no se ven directamente influenciados por la política monetaria de la Reserva Federal.

Es fundamental destacar que los precios del petróleo influyen indirectamente en prácticamente todos los demás precios. El coste de fabricación y transporte de mercancías aumentará a medida que suban los costes energéticos, lo que también provocará un alza en sus precios. Esto supone un aumento considerable de la inflación y es una pésima noticia para los tipos de interés hipotecarios. Estados Unidos ha manifestado su disposición a que las compañías navieras contraten seguros respaldados por Estados Unidos y a que cuenten con la posibilidad de escoltas de la Armada estadounidense. Los precios del petróleo aún no se han estabilizado.

La historia muestra reversiones en los precios del petróleo

¿Cuál es el lado positivo? Si analizamos los acontecimientos militares de los últimos dos años, aparece un patrón. Los precios del petróleo y el rendimiento de los bonos del Tesoro suelen subir al principio. Pero en dos o tres semanas, suelen volver al mismo nivel que tenían antes del evento, o incluso a un nivel inferior. Esto incluye el asesinato de Soleimani en 2020 , el ataque de Hamás en octubre 2023 y la guerra de 12 días en 2025 . Sabemos que no hay garantía de que esta vez se produzca una recuperación, pero la historia nos da esperanza.

Informes importantes Mercados ignorados

Esta semana hubo algunas publicaciones económicas importantes, aunque los mercados básicamente las ignoraron todas. Si el conflicto con Irán se resuelve, los informes adquirirán gran importancia y podrían modificar las tasas de interés. Esta semana se publicaron el Informe de nóminas no agrícolas (Informe de empleo) de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), así como las nóminas privadas y los datos de productividad y costes laborales unitarios de ADP. Estos informes deberían haber sido muy buenas noticias para los tipos de interés hipotecarios.

Informe de nóminas privadas de ADP

ADP publicó su informe de nóminas privadas de febrero. El informe mostró la creación de 63,000 puestos de trabajo, una cifra superior a las 50,000 previstas. Esto podría haber sido una mala noticia para las tasas de empleo, pero la procedencia de esos puestos importa. 58,000 de esos puestos eran del sector de Educación/Servicios de Salud. Esos empleos no son indicativos de cómo está realmente la economía, ya que son servicios necesarios independientemente de su fortaleza o debilidad.

El informe de productividad supera las expectativas

Según el informe de productividad, la productividad del cuarto trimestre de 2025 aumentó al 2.8 %, superando el 1.9 % previsto. Una mayor productividad es, en realidad, buena para las tarifas. El candidato a presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, cree que la Fed puede recortar los tipos de interés sin provocar inflación debido a la alta productividad.

El informe de empleo de la BLS muestra pérdidas

El informe de empleo del BLS para febrero se publicó el viernes. Recuerde que la cifra de enero fue enorme: se crearon 126,000 puestos de trabajo. Comentamos que todo esto se debía a ajustes estacionales. La BLS revisó a la baja las cifras de diciembre y enero en un total de 69,000 . Se preveía un aumento de 59,000 puestos de trabajo en la cifra principal con respecto a febrero. Lo que obtuvimos fue una PÉRDIDA de 92,000 . Las cuentas simplemente no cuadran: una ganancia de 126.000 seguida de una pérdida 92,000 , y aún quedan más revisiones por venir. Lo que la BLS da, a menudo lo quita.

Encuesta de hogares muestra pérdida de empleos

El componente de la Encuesta de Hogares del informe de Empleos de la BLS mostró pérdidas de 185,000 puestos de trabajo , incluso peor que la Encuesta Empresarial. La tasa de desempleo aumentó del 4.3 % al 4.4 %. Mirando un decimal más, era 4.44 %, muy cerca del 4.5 %. Dado el doble mandato de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo, el aumento de la tasa de desempleo puede ayudar a impulsar a la Reserva Federal a recortar aún más las tasas.

Mirando hacia el futuro: Informes clave sobre la inflación

Como dijimos, esta noticia favorable a las tasas fue ignorada. Como resultado, las tasas subieron esta semana. La próxima semana tendremos el informe de inflación favorito de la Fed, el PCE, junto con el importante informe del IPC.

Martes, 10 de marzo: Informe semanal de ADP, Ventas de viviendas existentes

Miércoles, 11 de marzo: Índice de Precios al Consumidor (informe de inflación del IPC), subasta a 10 años

Jueves, 12 de marzo: Inicio de viviendas, solicitudes de subsidio por desempleo y subasta a 30 años

Viernes, 13 de marzo: Gasto en Consumo Personal (PCE), PIB del cuarto trimestre (segunda lectura), Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS)