Esta semana estuvo llena de datos de empleo que pintaron un panorama muy mixto. ADP mostró una cifra de empleo muy débil, pero la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) presentó un informe sorprendentemente sólido. Esto provocó fluctuaciones significativas en los mercados de tipos de interés. Al examinar más de cerca el informe de la BLS, surgen varias preguntas sobre inconsistencias con resultados anteriores.

JOLTS muestra que aumentan las vacantes de empleo, pero la calidad está en duda

El informe de ofertas de empleo y rotación laboral (JOLTS) de abril fue más fuerte de lo estimado, con un aumento de entre 191,000 y 7.391 millones de ofertas de empleo.

• Estas ofertas de empleo se encontraban principalmente en servicios profesionales y empresariales, mostrando 171,000 vacantes. Es probable que muchos de estos empleos sean puestos remotos y podrían publicarse en varias áreas del mercado para el mismo puesto, lo que podría sesgar hacia arriba las cifras de vacantes. 
• Salud y Asistencia Social agregó 102,000 vacantes.
• Cabe destacar que el sector de ocio y hostelería registró una disminución por tercer mes consecutivo, reduciéndose 92,000 vacantes de empleo en abril. 

Este último punto es una métrica importante a considerar porque el informe de empleos de BLS de mayo muestra un aumento de 48,000 nuevos empleos, una cifra que parece inconsistente con menos publicaciones de empleos en el mes anterior.

La contratación en el sector privado de ADP es la más débil desde 2023

El miércoles se publicó el informe de empleo de ADP correspondiente a mayo. ADP es uno de los mayores operadores de nóminas del país y tiene una posición única para rastrear la creación y pérdida de empleos en el sector privado. Si bien no hace un seguimiento de los empleos gubernamentales, las tendencias de empleo del sector privado ofrecen información valiosa sobre la salud económica general. ADP informó que en mayo solo se crearon 37,000 empleos, una cifra mucho menor a los 115,000 esperados y la más baja desde 2023 de marzo. La cifra de abril también fue revisada a la baja, debilitando aún más el informe. Las pequeñas empresas (1 a 49 empleados) perdieron 13,000 puestos de trabajo; las grandes empresas ( 500 o más empleados) perdieron 3,000 puestos de trabajo; y las empresas medianas ( 50 a 499 empleados) agregaron 49,000 puestos de trabajo.

Esto es muy importante porque el informe de empleo de la BLS utiliza modelos para determinar el crecimiento del empleo en las pequeñas empresas, en lugar de utilizar datos en tiempo real como ADP. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó que las pequeñas empresas añadieron 199,000 puestos de trabajo en mayo, lo que supone una discrepancia notable en comparación con las 13,000 pérdidas de empleo reportadas por ADP.

El informe de mayo de la BLS supera las expectativas, pero persisten las revisiones

Al examinar el informe de empleo de mayo de la BLS, debemos recordar que en realidad se trata de dos ( 2 ) informes diferentes combinados:

1. La Encuesta Empresarial, que nos da la cifra principal de creación de empleo, y

2. La Encuesta de Hogares, que proporciona la tasa de desempleo.

La encuesta empresarial reveló la creación de nada menos que 139,000 puestos de trabajo, superando las estimaciones de 125,000 . Sin embargo, la BLS ha revisado con frecuencia a la baja las cifras principales de los meses anteriores, una tendencia que continuó en la actualización de mayo. En este informe, los dos meses anteriores fueron revisados a la baja en un total combinado de 95,000 empleos. Esto casi anula el crecimiento del empleo mostrado en este informe.

El WSJ señala las preocupaciones sobre la precisión de los datos de la BLS

El Wall Street Journal publicó el miércoles un artículo muy interesante que describe un debilitamiento de la integridad de los datos del BLS. El artículo abordó principalmente los problemas con el informe del Índice de Precios al Consumidor de la BLS, pero muchos de los problemas también pueden aplicarse a otros informes de la BLS, como el informe de Empleo. El artículo analiza cómo el hecho de no poder contratar suficientes trabajadores ha llevado a depender más de datos imputados (estimados). La BLS fue creada en 1884 y ocupa un lugar importante como proveedor independiente de datos económicos en los que confían no sólo nuestro gobierno sino los gobiernos de todo el mundo para predecir las condiciones económicas y tomar decisiones. La confiabilidad de estos datos es esencial para que Estados Unidos mantenga su estatus en la economía mundial.

QCEW muestra que el crecimiento del empleo se sobreestimó en 500 mil

Además, la BLS publicó sus datos del Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW) para el cuarto trimestre 2024 . Estos son datos reales, no modelados, que muestran que el crecimiento del empleo fue exagerado en aproximadamente 500,000 empleos. Esto resalta la necesidad de monitorear de cerca las diferencias entre las estimaciones modeladas y los datos verificados, incluso dentro de la propia estructura de informes de la BLS.

Encuesta de hogares: Se perdieron 696.000 empleos y el desempleo aumenta

En la Encuesta de Hogares de mayo, la BLS informó una pérdida de 696,000 puestos de trabajo, un marcado contraste con las ganancias de la Encuesta de Negocios. ¿Por qué la tasa de desempleo no aumentó más significativamente? Aproximadamente 625,000 personas abandonaron la fuerza laboral y ya no fueron contabilizadas. El cálculo de la tasa de desempleo incluye sólo a aquellos que están “buscando activamente” empleo en las cuatro ( 4 ) semanas anteriores o que pueden aceptar un trabajo (posiblemente por razones de salud). Aunque quieran trabajar, si no cumplen con estos criterios, no se les incluye. Si se volvieran a incluir a esas 625,000 personas, la tasa de desempleo estaría más cerca del 4.6 %. Incluso con la eliminación 625,000 , la tasa de desempleo aumentó del 4.19 % al 4.24 %, casi hasta 4.3 % en términos aproximados.

Mirando hacia el futuro

La próxima semana será una semana de alta inflación:

Martes 10 de junio:

• Índice de optimismo de las pequeñas empresas de la NFIB

Miércoles 11 de junio:

• Índice de precios al consumidor (IPC)
• Subasta de bonos del Tesoro a 10 años

Jueves 12 de junio:

• Índice de precios al productor (IPP)
• Solicitudes iniciales y continuas de subsidio por desempleo
• Subasta de 30 años

Viernes 13 de junio:

• Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan