Los Mercados No Pueden Creerlo

Las tensiones geopolíticas mantienen la volatilidad de los tipos de interés.

Todos los días llegan informes con actualizaciones sobre el conflicto en Irán. ¿La paz está a la vuelta de la esquina o a meses de distancia? ¿Habrá tropas estadounidenses sobre el terreno o estamos llegando al final? ¿Se garantizará la seguridad del estrecho de Ormuz o seguirán elevados los precios de la energía? Los mercados escucharon a muchos oradores esta semana, incluido el presidente Trump. Se produjeron fuertes fluctuaciones en los tipos de interés, tanto al alza como a la baja, pero la semana terminó sin grandes variaciones.

La incertidumbre sobre la estrategia de Hormuz confunde a los mercados.

El secretario del Tesoro estadounidense, Bessent, comenzó la semana declarando que Estados Unidos iba a tomar el control del estrecho de Ormuz, una importante vía marítima de petróleo y energía por la que transita una gran parte de la energía mundial. Cuando el presidente Trump habló el miércoles, afirmó que Estados Unidos no tomaría el control del estrecho de Ormuz y exigió que los países que lo utilizaban, como Europa, vinieran a defenderlo. No cabe duda de que el presidente Trump utiliza la distracción como método de negociación, por lo que los mercados realmente no saben qué creer.

El sentimiento en Michigan cae, las subidas de tipos de interés se desvanecen.

Los tipos de interés hipotecarios reaccionaron positivamente a las noticias negativas del Informe de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan. El índice descendió de 57 a 53 , siendo el empleo el componente más débil. 61 % de los encuestados consideró que el desempleo aumentaría en los próximos 12 meses. Estos resultados acallaron de hecho cualquier rumor sobre una posible subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) en un futuro próximo. Todavía hay muchas posibilidades de que se produzca otro recorte antes de que termine el año.

Los comentarios de la Reserva Federal descartan los riesgos de una crisis petrolera.

Contribuyó a calmar el temor a una subida de tipos de interés el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, explicando que la Fed puede obviar las perturbaciones en los precios del petróleo. Les preocupa el impacto negativo que el aumento de los costes energéticos tiene sobre la actividad económica. Los presupuestos familiares y empresariales se ven afectados a medida que aumentan estos costes.El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, también reiteró que no hay necesidad de subir los tipos de interés. Él cree que los efectos de los precios del petróleo y los aranceles deberían revertirse a finales de este año.

El informe de JOLTS muestra una débil demanda laboral.

Ofertas de empleo y rotación de personal (JOLTS) Las cifras publicadas en febrero por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) reportaron un total de 6.9 millones de ofertas de empleo. Esto fue menos de lo esperado. La tasa de contratación cayó al 3.1 %, el nivel más bajo desde el 2011 , sin tener en cuenta la COVID-19. La tasa de renuncias también bajó al 1.9 %, igualando el nivel más bajo desde el 2014 , también sin tener en cuenta la COVID-19. Esta baja tasa demuestra que los empleados no abandonan la empresa porque hay menos demanda por parte de la competencia.

Un informe de ADP muestra un débil crecimiento del empleo.

ADP publicó su informe de empleo de marzo. Esto demostró que se crearon 62,000 puestos de trabajo durante el mes.Este resultado fue mejor de 40,000 esperado, pero sigue siendo una cifra relativamente baja. Cuando analizamos el sector del que provienen los empleos, podemos ver fácilmente la debilidad. El sector de Educación/Servicios de Salud aportó 58,000 de los puestos de trabajo.Este no es un sector económicamente sensible. Tres de cada cuatro empleos en los últimos 2 años provienen de este sector. Eso no refleja un mercado laboral sólido.

El informe Challenger destaca los recortes de empleo en el sector de la IA.

En lo que respecta a la reducción de empleos, el informe Challenger Job Cut Report mostró que hubo 61,000 despidos en marzo, de los cuales 25 % se debieron a la IA. Hubo una disminución en las contrataciones planificadas del 6 % menos que en el primer trimestre 2025 .

El informe de Revelio confirma la debilidad de las tendencias de contratación.

Otro informe de empleo respetado es el Informe de Empleo de Revelio Labs, que mostró que se crearon 19,400 puestos de trabajo en marzo. Al igual que en el informe de ADP, 16,000 de ellos procedían del sector sanitario.

El informe de empleo de la BLS muestra una sorprendente fortaleza.

El informe más importante de la semana fue el Informe Mensual de Empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) correspondiente al mes de marzo. Los mercados simplemente no se creen este informe. Lo hemos comentado una y otra vez. Lo volvieron a hacer: El informe principal mostró la asombrosa cifra 178,000 puestos de trabajo creados en comparación con los 60,000 esperados.

Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) entran en conflicto con informes privados.

Si analizamos ADP y Revelio, esta cifra carece de sentido. ADP y Revelio no incluyen empleos gubernamentales y se centran únicamente en el sector privado. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informó que el sector público perdió 18,000 puestos de trabajo en marzo. Eso significa que el sector privado creció en 196,000 puestos de trabajo, en comparación con 62,000 de ADP y los 19,000 de Revelio. 

Como ha sido la tónica durante años, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) revisó a la baja su ya de por sí pésimo informe de febrero. Inicialmente mostraba 92,000 pérdidas de empleo, pero se revisó a la baja a 133,000 . En las cifras, el sector sanitario representaba 76,000 de los puestos de trabajo. En estos datos también se incluyeron unos 35,000 puestos de trabajo que habían estado en huelga . 

Una encuesta de hogares muestra una reducción de la fuerza laboral.

Si nos fijamos en la sección de Encuestas de Hogares del informe de la BLS, vemos que la tasa de desempleo bajó del 4.4 % al 4.3 %. ¡Son excelentes noticias, ¿verdad?! Equivocado.

La tasa puede bajar por dos razones.

1. Hay más personas empleadas en la fuerza laboral (que es el motivo que esperamos). 

2. Hay menos personas en la fuerza laboral (lo cual no es bueno).  

Esta vez, el descenso se debe al número 2 . La fuerza laboral se redujo en casi 400,000 puestos de trabajo en marzo. Eso significa que 400,000 personas dejaron de buscar trabajo activamente. La encuesta de hogares también estimó que se perdieron 64,000 puestos de trabajo. Eso no coincide con las 178,000 creaciones producidas a partir del componente de Encuesta Empresarial. 

La tasa de desempleo U-6 aumenta ligeramente.

Si se suman las personas que han dejado de buscar trabajo activamente pero que aún lo desean, se obtiene una tasa de desempleo denominada U-6. Esa tasa aumentó del 7.9 % al 8.0 %. Es probable que esta sea una tasa de desempleo más realista para nuestro país.

Mirando hacia el futuro: La próxima semana es la semana de la inflación.

Es probable que el aumento de los precios de la energía se refleje en el informe del IPC y perjudique los tipos de interés hipotecarios. ¡Ten cuidado!

Martes, 7 de abril: Datos semanales de empleo de ADP, pedidos de bienes duraderos

Miércoles, 8 de abril: Subasta de bonos del Tesoro a 10 años, Actas de la Reserva Federal de la reunión de marzo

Jueves, 9 de abril: Gastos de consumo personal (PCE de febrero, por lo que están un poco desactualizados, ya que se están actualizando) y lectura final del PIB del cuarto trimestre.

Viernes, 10 de abril: Índice de precios al consumidor (IPC)