Agradezco que los datos sobre la inflación sean moderados

En esta semana más corta debido al feriado, hemos visto varios eventos importantes que influyen en los mercados de bonos y las tasas de interés. A principios de semana, el presidente electo Trump hizo una elección sumamente importante para su gabinete. También escuchamos a un miembro importante de la Reserva Federal (Fed), John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York. Se profirieron amenazas de aranceles contra nuestros vecinos del norte y del sur. El miércoles recibimos el informe de inflación de octubre sobre el gasto en consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés). Este es el índice de inflación favorito de la Reserva Federal.

El próximo secretario del Tesoro de Estados Unidos será Scott Bessent, director de Key Square Group, un importante fondo de cobertura. Esto se anunció a principios de semana. No se prevé que tenga ningún problema de confirmación. Los mercados, tanto de acciones como de bonos, recibieron con entusiasmo la elección y vimos repuntes en ambos que impulsaron la bajada de los tipos de interés. Se espera que sea favorable a las empresas y que adopte un enfoque razonable en materia de aranceles. Tras un par de semanas de decisiones poco convencionales por parte de la nueva administración, los mercados disfrutaron de un poco de previsibilidad.

John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, habló el fin de semana pasado. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York es único en la Reserva Federal. El importante Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es el grupo que realmente vota y toma decisiones sobre las tasas de interés y la política monetaria. Este comité está compuesto por los gobernadores de la Reserva Federal (designados por el Presidente y confirmados por el Senado) y un grupo rotatorio de presidentes regionales de la Reserva Federal. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York siempre forma parte del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y, por lo tanto, siempre vota en las decisiones importantes. Después del presidente Powell, el presidente Williams es probablemente el segundo miembro más influyente del FOMC. Dijo que prevé que continúe la presión deflacionaria y que los mercados laborales no contribuirán a ejercer presión al alza sobre la inflación. Pronostica que las reducciones de tarifas continuarán con el tiempo. Esta noticia fue positiva para los bonos y los tipos de interés.

El presidente electo Trump anunció su plan para imponer aranceles, que son impuestos a las importaciones. Si Estados Unidos impone un arancel general a un país, por ejemplo México, eso encarece considerablemente las importaciones procedentes de México. El resultado son precios más altos para esos productos y, por lo tanto, una menor demanda. Los consumidores y las empresas buscarán alternativas en otros países e incluso dentro de Estados Unidos para reducir costes. Los aranceles provocan un aumento puntual del coste de esos bienes, lo cual es inflacionario y es la razón por la que los tipos de interés no los favorecen. El presidente electo Trump amenaza a Canadá y México con aranceles generales 25 %, además de un arancel adicional 10 % a China desde el primer día de su mandato. Lo que interesa a los mercados y a los economistas es hasta qué punto este debate sobre los aranceles constituye una amenaza para que Canadá y México cierren sus fronteras al fentanilo y a la inmigración ilegal, en contraposición a una intención real de aplicar dichos aranceles. Tanto México como Canadá respondieron rápidamente que tenían la intención de cooperar con Estados Unidos. Es evidente que no desean estos aranceles, ya que México exporta 27 % de su PIB (el ingreso nacional) a Estados Unidos y Canadá exporta 21 % de su PIB. Son cifras enormes.

El miércoles se publicaron las cifras del PCE de octubre, tal como esperaba el mercado. La inflación mensual subió 2 % y aumentó al 2.3 % interanual. Sustituyó a la cifra del 0 % del año anterior, razón por la cual aumentó la cifra anual. La tasa subyacente (excluyendo la volatilidad de los precios de los alimentos y la energía) subió 3 % hasta 2.8 %, tal como se esperaba. Esta era una buena noticia que debíamos agradecer, al igual que los bonos y las tasas de interés similares.

Los mercados de bonos permanecieron cerrados el jueves y el viernes por el feriado de Acción de Gracias. Aquí les presentamos un vistazo a la próxima semana:

Lunes : Índice manufacturero ISM

Miércoles : Empleo ADP, índice ISM no manufacturero

Jueves : Solicitudes de desempleo iniciales y continuas

Viernes : Informe de empleo de noviembre (Esto será muy importante para confirmar el recorte de tasas de la Fed en su reunión de diciembre)

¡Espero que hayas tenido unas maravillosas vacaciones!