La Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios, pero varios miembros discrepan.

Decisión de la Reserva Federal e impacto en el mercado

La reunión de julio de la Reserva Federal (Fed) concluyó esta semana con la decisión de mantener sin cambios la tasa de referencia de los fondos federales. Curiosamente, hubo tres miembros que discreparon, abogando por un aumento de la tasa. Posteriormente, esa misma semana, aclararon sus razones, lo que provocó cierta volatilidad en el mercado y mantuvo las tasas hipotecarias en máximos recientes. 

Comunicaciones y directrices de la Reserva Federal

El presidente Kevin Warsh siguió mostrándose hermético respecto a las futuras directrices, sin prever qué medidas tomará la Reserva Federal. Es evidente que está a la espera de los resultados de sus grupos de trabajo, uno de los cuales aborda precisamente este tema. comunicaciones.

Hizo hincapié en que la Reserva Federal mantiene su compromiso de reducir la inflación a su objetivo 2 %, al tiempo que dejó claro que no adelantará sus próximos pasos. Subrayó que la Reserva Federal desea que los mercados financieros respondan a la evolución económica real, en lugar de a la especulación sobre su futura política. 

Afirmó: "Los participantes del mercado están aprendiendo a jugar con la pelota, no a ser el árbitro", y añadió que la Reserva Federal no necesita ser el centro de atención si los mercados reaccionan adecuadamente a los datos.

Las preocupaciones de Beth Hammack sobre la inflación

Una de las voces disidentes fue la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack. Explicó que, en su opinión, la inflación se ha mantenido demasiado alta durante demasiado tiempo y no confía en que vuelva por sí sola al objetivo de la Reserva Federal. Afirmó que la inflación se debe a factores de oferta, como los precios de la energía, pero también a una mayor demanda, lo que sugiere que los consumidores siguen gastando. 

En la misma declaración, también afirma que muchas personas están pasando por dificultades económicas. Esto plantea interrogantes sobre la solidez de la demanda de los consumidores. Anteriormente, ella había sugerido que tanto los precios altos como bajos del petróleo pueden contribuir a la inflación. Estas afirmaciones parecen contradictorias.

Neel Kashkari sobre las crisis de suministro

Otro de los disidentes es el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari. Afirmó que, en su opinión, la inflación se debe a una serie de perturbaciones en la oferta, como la guerra en Ucrania, las guerras comerciales y el conflicto en Oriente Medio. Reconoció que la Reserva Federal debe analizar estos factores más allá de dichas perturbaciones. Considera que existe el riesgo de que la inflación se afiance y opina que "una estrategia de pequeños pasos políticos permitiría al FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) ralentizar o pausar los ajustes posteriores sin un impacto innecesario en la economía real".

Resultados del PCE medio recortado de Dallas

El presidente Warsh ha declarado en varias ocasiones que se centra en el informe de inflación media recortada de la Reserva Federal de Dallas como una métrica más precisa que el PCE subyacente. La tercera disidente fue la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, cuyo banco elabora este informe. Este informe, correspondiente al mes de junio, se publicó esta semana. A diferencia del PCE subyacente, excluye el 31 % superior y 24 % inferior de las categorías de inflación para eliminar la volatilidad y centrarse en los cambios sostenidos de precios. Este informe mostró una inflación anual del 2.2 %, inferior al 2.4 % de mayo. Esto confirma que la inflación avanza en la dirección correcta.

Actualización del Índice de Costos de Empleo

El expresidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, quien ocupó el segundo puesto en el cargo, prefiere medir la inflación con el Índice de Costo del Empleo. Este índice mide la inflación a través del costo del empleo. El informe mostró que el índice se mantuvo estable en 0.9 % durante el segundo trimestre, una décima por encima de las estimaciones, lo que respalda una baja presión inflacionaria sobre los salarios. Esto, a su vez, indicaría una menor necesidad de subir las tasas de interés para combatir la inflación.

Informe de inflación del PCE de junio

Esta semana se publicó el informe de inflación de junio sobre el gasto en consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés) . El informe mostró que la inflación general cayó al 0.1 % y la anual del 4.1 % al 3.7 %. Estos datos coincidieron con las estimaciones del mercado. La lectura subyacente, excluyendo alimentos y energía, aumentó 0.1 %, ligeramente por debajo de lo estimado. El PCE subyacente anual cayó del 3.4 % al 3.3 %. Esto representa una gran diferencia con respecto al 2.2 % que mostró el PCE medio recortado de la Reserva Federal de Dallas. 

Próximos cambios en la metodología de PCE

La Oficina de Análisis Económico (BEA) informó que el PCE anunció que modificará la metodología de varios componentes a partir de su informe de agosto, que se publicará en septiembre. Esto incluye servicios legales, software y accesorios informáticos y, como ya hemos comentado en varias ocasiones, la gestión de carteras. 

Actualmente, si el valor de las carteras aumenta debido a la mejora de las inversiones, las comisiones más altas que perciben los asesores se consideran inflación. Esto es así incluso si el porcentaje de ganancias disminuye; si los ingresos aumentan, se trata de inflación. No tiene sentido que esto se considere inflación. Es positivo que las carteras crezcan, y los consumidores están dispuestos a pagar más como resultado. La gestión de carteras ha contribuido al aumento del PCE en hasta 0.4 %, por lo que esto no es insignificante. 

Primer vistazo al PIB del segundo trimestre

Se publicó la primera estimación del Producto Interno Bruto (PIB) del 2 trimestre (PIB del segundo trimestre) . Esta estimación inicial mostró que el PIB creció a una tasa anual del 1.5 %. Este resultado fue inferior a las expectativas del 2 %. Esto se produce tras una lectura 2.1 % en el primer trimestre.

Mirando hacia el futuro: La próxima semana habrá otra reunión de la Reserva Federal.

• Lunes, 27 de julio: Pedidos de bienes duraderos
• Martes, 28 de julio: Informes semanales de ADP, Case-Shiller y FHFA
• Miércoles, 29 de julio: Resultados de la reunión de la Reserva Federal
• Jueves, 30 de julio: Gasto en consumo personal, PIB del segundo trimestre, solicitudes de subsidio por desempleo
• Viernes, 31 de julio: Índice de Costo del Empleo