El Miedo y las Inquietudes por la Inflación Empujan al Alza las Tasas

Como comentamos la semana pasada, el conflicto con Irán está provocando que los mercados de tipos de interés y de bonos ignoren la mayor parte de la información económica . Los tipos de interés han vuelto a subir al mismo nivel que vimos el 2025 septiembre, borrando todo el progreso que habíamos logrado en los últimos 6 meses. Los principales culpables son el temor a la inflación provocado por el aumento vertiginoso de los precios del petróleo y el nivel general de incertidumbre. A pesar de lo que está ocurriendo en el escenario geopolítico, los informes económicos siguen llegando.

El informe del IPC muestra el núcleo de refrigeración

Esta semana se publicó el informe de inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero. La inflación general se situó en 0.3 %, tal como se esperaba. Anualmente, el titular fue 2.4 %, también como se esperaba. La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentó 0.2 % y se mantuvo en el 2.5 % interanual. Puede que sea una buena lectura básica, pero está escrita antes del conflicto con Irán y de las preocupaciones inflacionarias.

El sector de la vivienda, el más grande del IPC, se mantuvo en el 3 % anual, debido a algunas comparaciones bajas del 2025 . El alquiler, el componente más importante del programa de Vivienda, solo aumentó 0.1 %. Este es el menor incremento mensual en cinco años. Una vez que se resuelva el conflicto con Irán y disminuyan sus presiones inflacionarias, el progreso que se está logrando en materia de vivienda social conducirá a una menor inflación subyacente.

La segunda estimación del PIB muestra un crecimiento débil.

Se publicó la segunda lectura/estimación del Producto Interno Bruto (PIB) del 2025 trimestre . Mostró un crecimiento anualizado 0.7 %. Eso redujo a la mitad la primera estimación, y aún así sigue siendo mucho menor que las estimaciones iniciales. El cierre del gobierno influyó mucho en este resultado, ya que el gasto del gobierno federal representa una parte importante del PIB. Sin el confinamiento, el PIB habría estado más cerca del 1.7 %. Hay una lectura adicional sobre el PIB del cuarto trimestre antes de que se finalice la cifra 2025 .

Los pedidos de bienes duraderos no cumplen con las expectativas.

Los pedidos de bienes duraderos correspondientes a enero mostraron un nivel de pedidos relativamente estable durante el mes. Los mercados esperaban una subida 1.2 %. El gasto en bienes duraderos básicos, que excluye el gasto en defensa y aeronaves, también se mantuvo estable en el 0 %, inferior al aumento 0.5 % que se esperaba. Los envíos básicos, que forman parte del PIB, cayeron 0.1 % y se situaron por debajo del 0.4 % estimado. Esto podría indicar nuevas revisiones negativas del PIB.

El informe sobre la inflación del PCE presenta resultados mixtos, cercanos a las previsiones.

El informe de inflación favorito de la Reserva Federal (Fed) es el Gasto de Consumo Personal (PCE) . Finalmente se publicaron los datos del PCE de enero, tras el retraso provocado por el cierre del gobierno. Estuvo en línea con las expectativas. El índice principal aumentó 0.3 %, mientras que el índice general aumentó 0.4 %. La inflación general disminuyó entre 0.1 % y un 2.8 % anualmente, superando las estimaciones. La tasa básica anual aumentó del 3 % al 3.1 %, tal como se esperaba. Recuerde que el objetivo de la Reserva Federal es 2 % en el PCE subyacente. Al ser de enero, estos datos son antiguos. Es probable que los mercados den mayor importancia a las cifras del IPC de febrero.

De cara al futuro: Reunión del FOMC y datos clave que se esperan

La semana que viene se celebra la próxima reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal. Publicarán el importante Resumen de Proyecciones Económicas (SEP, por sus siglas en inglés) que muestra hacia dónde prevén los miembros de la Reserva Federal que se dirige la economía.

• Martes, 17 de marzo : Empleo semanal de ADP, índice del mercado inmobiliario de NAHB, ventas de viviendas pendientes

• Miércoles 18 de marzo : Índice de precios al productor, declaración de la Reserva Federal y SEP y conferencia de prensa

• Jueves 19 de marzo : Solicitudes de subsidio por desempleo, ventas de viviendas nuevas