¿Los Mercados Creen en la BLS?

El informe de empleo sorprende y los mercados se encogen de hombros

El Informe mensual de empleo y salarios (Informe de empleos) de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) se publicó esta semana para enero. Se retrasó con respecto a la semana pasada debido al breve cierre del gobierno. Fue una cifra espectacular que debería haber provocado un aumento vertiginoso de los tipos de interés y disipado cualquier duda sobre la salud del sector laboral. El mercado de tipos de interés no le dio importancia. Tras una breve pausa después de la publicación del informe, la tendencia a la baja continuó.

Las ventas minoristas decepcionan en diciembre

La semana comenzó con malos datos económicos que iniciaron la tendencia a la baja. Se esperaba que las ventas minoristas fueran sólidas en diciembre debido a las fiestas navideñas, y la temporada parecía prometedora según los informes extraoficiales. El dato se situó en el 0.0 %, mucho más débil que el crecimiento 0.4 % previsto. Las ventas básicas, que se incluyen en el PIB, cayeron un 0.1 %, por debajo del crecimiento del 0.4 % esperado.

El índice de costos de empleo muestra un enfriamiento

El informe económico favorito del expresidente de la Reserva Federal (Fed), Alan Greenspan, era el Índice de Costo del Empleo. Se reflejó en una caída en el cuarto trimestre. En general, los costes laborales, los salarios y las prestaciones disminuyeron del 0.8 % en el tercer trimestre al 0.7 % en el cuarto trimestre. Las estimaciones preveían que se mantendría estable. Esto es positivo para la inflación provocada por la presión salarial, ya que le da a la Reserva Federal la libertad de continuar con los recortes de tasas de interés.

Informe de empleo de enero mixto

Luego llegó el BLS. Informaron que se añadieron 130,000 puestos de trabajo en enero . Sin embargo, las cifras de empleo previamente publicadas para noviembre y diciembre se revisaron a la baja en un total de 17,000 Dentro del informe, el sector privado agregó 172,000 empleos, la mayoría de los cuales provinieron del sector de atención médica y asistencia social . Este sector es inmune a las tendencias económicas.

Los ajustes estacionales dan forma a los datos

La BLS emplea una técnica estadística que ya hemos comentado anteriormente, denominada Ajustes de Temporada (AE). La idea es que, mediante la elaboración de modelos, puedan ajustar las cifras de ciertos meses para tener en cuenta grandes cambios en el empleo, como la pérdida de puestos de trabajo en el sector minorista después de las fiestas. Al realizar estos ajustes, las diferencias mensuales se vuelven menos drásticas y los promedios anuales resultan más predecibles y precisos.

Los mercados cuestionan los ajustes estacionales

En teoría, la SA puede ser útil. En este momento, es evidente que hay algún problema con el SA que está utilizando el BLS. Permítanme darles ejemplos reales de lo que estoy hablando. Comencemos por poner las cosas en perspectiva: Según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), en enero se crearon 130,000 puestos de trabajo.

¿Cuántos empleos se crearon en total durante 2025 ? 181,000 . Tenga en cuenta que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) aún no ha terminado de revisar las 2025 cifras y es probable que disminuyan aún más.

Entonces, entra SA. Consideremos las cifras sin ajuste estacional. Las cifras de enero mostraron que se perdieron la friolera de 2.65 millones de empleos en ese mes. Esto se ajustó hasta los 130,000 puestos de trabajo creados después de que se aplicaran las prestaciones sociales. Es más fácil ver por qué los mercados están perdiendo la confianza en estos informes.

El informe del IPC trae alivio a la inflación

El informe de inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero ayudó a que las tasas de interés mejoraran. La inflación general se situó en el 0.2 % ( 0.17 %, sin redondear), por debajo de las expectativas. Al anualizar esta tasa, alcanzamos el objetivo 2 % justo en el 2.04 %. El IPC subyacente subió 0.3 %, tal como se esperaba. Hubo un pequeño repunte en las tarifas aéreas que nos impidió ver una caída mayor en el segmento principal. La inflación subyacente anual disminuyó del 2.6 % al 2.5 %. También parece que muchos de los precios que antes se veían afectados por los aranceles ya no aparecen.

Mirando hacia el futuro: Informes económicos clave

Esta fue una gran semana para las tasas de interés. Veamos si podemos continuar la semana que viene:

Martes 17 de febrero: Empleo semanal de ADP, Índice del mercado inmobiliario de NAHB

Miércoles 18 de febrero: Pedidos de bienes duraderos, actas de la Reserva Federal, subasta a 20 años

Jueves 19 de febrero: Solicitudes de subsidio por desempleo, ventas de viviendas pendientes

Viernes 20 de febrero: Gastos de consumo personal (PCE: el informe de inflación favorito de la Fed), PIB del cuarto trimestre, ventas de viviendas nuevas