La BLS Vuelve a Hacerlo

Shock del mercado: La BLS vuelve a superar las expectativas

Albert Einstein dijo: “La definición de locura es hacer lo mismo una y otra vez y esperar resultados diferentes”. Esta semana hubo una avalancha de datos económicos importantes, coronados por el Informe de empleo de abril de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) . A pesar de los resultados casi universalmente negativos de otros informes recientes, incluido el Informe de empleo de ADP , la BLS una vez más informó resultados más fuertes de lo esperado. ¿Seguirá este informe el mismo patrón de revisión que casi todos los informes anteriores del año pasado? Y lo que es más importante, ¿confiarán los mercados en ello? Probablemente.

Informe JOLTS: Las ofertas de empleo no dan en el blanco

La semana comenzó con la Encuesta de Vacantes de Empleo y Rotación Laboral de Marzo (JOLTS) , que mostró una caída en las vacantes a 7,19 millones desde una cifra revisada a la baja de 7,48 millones , mucho más débil que las estimaciones.

Informe de ADP: El crecimiento del empleo en el sector privado se estanca

A continuación se publicó el Informe de empleo de ADP de abril , que hace un seguimiento de las nóminas privadas . Sólo se crearon 62,000 puestos de trabajo , muy por debajo de los 120,000 previstos . Las cifras de marzo también fueron revisadas a la baja en otro 8,000 . Todos los tamaños de empresas mostraron debilidad, incluidas las grandes empresas ( 500 empleados), que agregaron solo 12,000 puestos de trabajo , una categoría que normalmente lidera las ganancias de empleo.

Informe de la BLS: Sorpresa por aumentos de empleo en titulares

Con claros signos de debilidad, los mercados esperaban un informe BLS débil. En cambio, la cifra principal superó las expectativas: en abril se crearon 177,000 puestos de trabajo frente a 130,000 esperados . La tasa de desempleo se mantuvo en 4.2 % , pero sin redondear, aumentó ligeramente del 4.15 % al 4.19 % .

El informe de empleo del BLS se revisa durante dos meses después de su publicación. Durante más de un año, casi todos los informes han sido revisados a la baja , a menudo de forma significativa.

Información del gráfico: Las revisiones socavan las cifras iniciales del BLS

Este gráfico, que muestra únicamente los informes de este año, lo ilustra. La columna “ ^1.ª ” muestra el informe inicial que se publicó cada mes (en miles) y las columnas “ 2 ^” y ^“3.ª 3 muestran las cifras revisadas. Las columnas de la derecha muestran cuánto redujeron esas revisiones la cifra inicial. Imagínese cómo habrían reaccionado los mercados y los tipos de interés si las revisiones finales se hubieran comunicado con precisión desde el principio. Este patrón continúa en la mayoría de los informes en 2024 también.

Deuda del consumidor: Aumentos repentinos en el uso de "Compra ahora, paga después"

LendingTree encuestó a aproximadamente 2,000 personas sobre su uso de los servicios Comprar ahora, pagar después (BNPL) . Estos permiten a los consumidores pagar sus compras a lo largo del tiempo a través de empresas como Klarna, Affirm, PayPal y Zip Co.

Aspectos destacados de la encuesta:

• 50 % de los encuestados afirmó utilizar BNPL
• 41 % afirmó haberse retrasado en los pagos durante el último año
• 33 % lo utilizó para cubrir el déficit hasta su próximo cheque de pago
• 25 % lo utilizó para necesidades básicas como alimentos.
• 48 % se arrepiente de usarlo
• 50 % planea volver a utilizarlo en los próximos seis meses

Esto demuestra que los consumidores dependen cada vez más de la deuda para vivir . Dado que 70 % del PIB es gasto de consumo , no sorprende que el PIB tenga un rendimiento inferior al esperado .

PIB: El primer trimestre se vuelve negativo

El PIB del 2025 trimestre se publicó esta semana en 0.3 % , la primera lectura negativa desde el 2022 trimestre. El gasto personal sorprendió al alza, situándose en el 1.8 % , frente a la estimación 1.2 % , posiblemente impulsado por la actividad de "compre ahora, pague después".

La acumulación de inventario agregó 2.25 % al crecimiento del PIB, probablemente debido al avance de inventario impulsado por los aranceles . Sin embargo, un aumento de las importaciones antes de los aranceles eliminó 4.83 % del PIB. Es poco probable que esta distorsión se repita el próximo trimestre.

Índice de alquiler: La inflación de la vivienda sigue rezagada

Cotality (anteriormente CoreLogic ) publicó su índice de alquiler para febrero . Se informó que los alquileres, una parte importante de los costos de refugio que alimentan el IPC y el PCE , aumentaron 2.9 % interanual , incluida una mayor demanda por el desplazamiento a causa de los incendios de California .

Sin embargo, el IPC y el PCE todavía muestran una inflación de la vivienda del 4.3 % , mucho más alta que los aumentos actuales de los alquileres. A medida que los datos de Shelter se acercan a la realidad , la inflación debería seguir bajando : excelentes noticias para las tasas .

Informe del PCE: El avance de la inflación continúa

También recibimos esta semana el informe PCE de marzo . Mostró una inflación general y básica 0.0 % , donde la inflación básica excluye los alimentos y la energía, que son volátiles. La lectura básica superó las expectativas y el PCE básico interanual cayó al 2.6 % , acercándose al objetivo 2 % de la Fed .

Mirando hacia el futuro: La semana de la Fed ya está aquí

La próxima semana tendremos una reunión clave de la Reserva Federal , junto con nuevos datos sobre subastas y empleo:

• Martes: subasta de bonos del Tesoro a 10 años
• Miércoles: Reunión de la Fed y conferencia de prensa
• Jueves: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, subasta de bonos del Tesoro a 30 años