25 años de conmemoración

Cada año que pasa, menos gente puede decir: "Recuerdo cómo era antes de que cayeran las torres". Una nueva generación de profesionales inmobiliarios se está incorporando a nuestro sector, que hasta ahora solo había conocido un mundo posterior al 11-S. No recuerdan haber podido encontrarse con sus amigos y seres queridos en las puertas de embarque del aeropuerto a su llegada. Ahora, la TSA ha vuelto a implementar esa medida en algunos aeropuertos después de 25 años.

Después de 25 años, debemos recordar los buenos momentos, las risas, las lágrimas que compartimos y a los muchos hombres y mujeres que perdieron la vida ese día y no llegaron a ver estos años.

Semana volátil en los mercados de tipos de interés.

Esta semana, más corta de lo habitual, estuvo repleta de datos económicos importantes que convulsionaron los mercados de tipos de interés. El jueves, observamos la mayor caída diaria de precios en más de un año en los títulos respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés) , el valor que sirve de base para fijar los tipos de interés hipotecarios. No está claro qué provocó exactamente la caída de las acciones. El Índice de Precios al Productor (IPP) de agosto se publicó con resultados ligeramente dispares.

Los precios del petróleo WTI volvieron a superar los 100 dólares por barril. Se reportaron nuevos actos de destrucción en Irán. El Tesoro recompró 6 millones de dólares en bonos del Tesoro a largo plazo, más de los 4 millones anunciados, pero probablemente menos de lo que esperaban los mercados. A pesar de una sólida subasta a 30 años, los bajistas arrasaron con los alcistas y las tasas de interés se resintieron. Fue un día difícil.

Índice de precios al productor (IPP) de agosto: Costos de generación de energía

El índice de precios al productor (IPP) de agosto muestra cómo varió la inflación mayorista durante el mes. Cabe recordar que este es el coste para los productores y no para los consumidores finales. Algunos de los cambios de precio en el IPP se trasladan a los consumidores, pero no todos. La inflación general aumentó 0.4 %, tal como se esperaba. En comparación con el año anterior, aumentó del 4.8 % al 5.4 %, una décima más de lo esperado debido a una revisión del mes anterior. La mayor parte del aumento se debió a la energía, que subió 4.2 % durante el mes, siendo el principal responsable el diésel, que subió 24 % solo en ese mes.

PPI principal: Ligero alivio, posible ayuda para PCE

El índice de precios al productor subyacente, excluyendo los volátiles precios de los alimentos y la energía, aumentó un 0.2 %, en realidad una décima parte menos de lo esperado. En comparación con el año anterior, el IPP subyacente aumentó del 4.3 % al 4.6 %, tal como se esperaba. Como ya hemos comentado, la gestión de carteras ha sido un problema, provocando que las tasas de inflación subyacentes sean superiores a las esperadas debido al éxito de las carteras de los inversores. Este mes se observa un descenso del 1.6 % en estas comisiones. Esto puede ayudar al indicador de inflación favorito de la Reserva Federal, el PCE, a finales de mes.

El titular del IPC es impactante, pero la aceleración subyacente preocupa a la Reserva Federal.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto mostró que la inflación general aumentó 0.4 %, en línea con las estimaciones del mercado, pero aun así fue una lectura mensual elevada. La inflación interanual se mantuvo en el 3.4 %, también en línea con las expectativas.

La tasa subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía y es el principal foco de atención de la Reserva Federal, subió 0.3 %, lo que supone una décima parte más de lo previsto. En comparación con el año anterior, la inflación subyacente disminuyó del 2.5 % al 2.4 %, tal como se esperaba, lo que representa el nivel más bajo del año. Cabe destacar que el IPC subyacente se ha acelerado, pasando del 0.0 % en junio al 0.2 % en julio y al 0.3 % en agosto. Si bien la tendencia anual sigue mejorando, esta aceleración de tres meses es precisamente lo que le da a la Reserva Federal la justificación que necesita para considerar una subida de tipos de interés.

Vivienda, viajes y servicios impulsan el desarrollo económico general.

Los datos sobre refugios fueron relativamente tranquilos, salvo la cifra de alojamiento fuera del hogar, que, como ya hemos comentado, siempre es una incógnita. Esto provocó un aumento del 0.3 % en el total de refugios, lo que contribuyó a la lectura más cálida. Las tarifas aéreas subieron 2.68 %, principalmente debido al alza de los precios del petróleo, y a esta baja se sumó el aumento 1.85 % en los servicios de educación y comunicación, que incluyen cosas como guarderías, matrículas escolares, etc. Este elemento por sí solo añadió una décima parte a la lectura principal.

Los datos del IPC y del empleo preparan el terreno para una subida de tipos por parte de la Reserva Federal.

Estos datos del IPC eran especialmente importantes para la reunión de la Reserva Federal (Fed) de la próxima semana. Tras la publicación del informe de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) con una sorpresa positiva (que analizamos exhaustivamente la semana pasada y sobre cuya exactitud dudamos mucho), la Reserva Federal tuvo argumentos de sobra para subir los tipos de interés. Solo necesitaban los datos de inflación de esta semana.

Perspectivas de la Reserva Federal: Probable caminata, pero posible calma.

Ahora que el IPC muestra que la inflación sigue siendo rígida en la cifra principal, se espera que la Reserva Federal suba los tipos de interés un 0.25 % en la reunión de la próxima semana. Aunque parezca contraintuitivo, esto podría ser lo que calme el mercado de bonos y los tipos de interés hipotecarios.

Mirando hacia el futuro: Informes clave la próxima semana

Entre los valores que influirán en el mercado la próxima semana se incluyen:

• Martes, 15 de septiembre: Índice de Viviendas de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas
• Miércoles 16 de septiembre: Resultados de la reunión de la Reserva Federal
• Jueves 17 de septiembre: Inicios de construcción y permisos de vivienda, solicitudes de subsidio por desempleo, ventas de viviendas pendientes
• Viernes 18 de septiembre: Producción industrial y utilización de la capacidad