El miedo y la preocupación por la inflación están impulsando al alza los tipos de interés.

Como comentamos la semana pasada, el conflicto con Irán está provocando que los mercados de tipos de interés y de bonos ignoren la mayor parte de los informes económicos . Los tipos han vuelto a subir al mismo nivel que el 2025 de septiembre, borrando todo el progreso logrado en los últimos 6 meses. El temor a la inflación, derivado del alza de los precios del petróleo, y la incertidumbre generalizada son los principales responsables. A pesar de lo que ocurre en el ámbito geopolítico, los informes económicos siguen publicándose. 

El informe del IPC muestra el núcleo de refrigeración

Esta semana se publicó el informe de inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero. La inflación general se situó en 0.3 %, tal como se esperaba. Anualmente, el titular fue 2.4 %, también como se esperaba. La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentó 0.2 % y se mantuvo en el 2.5 % interanual. Si bien este dato puede ser positivo, corresponde a un período anterior al conflicto con Irán y a las preocupaciones inflacionarias.  

El sector de la vivienda, el más grande del IPC, se mantuvo en el 3 % anual, debido a algunas comparaciones bajas del 2025 . El alquiler, el componente más importante del programa de Vivienda, solo aumentó 0.1 %. Este es el menor incremento mensual en cinco años. Una vez resuelto el conflicto con Irán y atenuadas sus presiones inflacionarias, el progreso alcanzado en materia de vivienda redundará en una menor inflación subyacente.  

La segunda estimación del PIB muestra un crecimiento débil. 

Se publicó la segunda lectura/estimación del Producto Interno Bruto (PIB) del 2025 trimestre . Mostró un crecimiento anualizado 0.7 %. Eso redujo a la mitad la primera estimación, y aún así sigue siendo mucho menor que las estimaciones iniciales. El cierre del gobierno influyó considerablemente en este resultado, ya que el gasto del gobierno federal representa una parte importante del PIB. Sin el cierre, el PIB habría estado más cerca del 1.7 %. Se realizará una lectura adicional del PIB del cuarto trimestre antes de que se finalice la cifra 2025 . 

Los pedidos de bienes duraderos no cumplen con las expectativas.

Los pedidos de bienes duraderos de enero mostraron un nivel relativamente estable durante el mes. Los mercados esperaban un aumento 1.2 %. El gasto en bienes duraderos básicos, que excluye el gasto en defensa y aeronaves, se mantuvo estable en 0 %, por debajo del aumento 0.5 % previsto. Los envíos básicos, un componente del PIB, cayeron 0.1 %, situándose por debajo del 0.4 % estimado. Esto podría indicar nuevas revisiones negativas del PIB. 

El informe sobre la inflación del PCE presenta resultados mixtos, cercanos a las previsiones.

El informe de inflación favorito de la Reserva Federal (Fed) es el Gasto de Consumo Personal (PCE) . Finalmente se publicaron los datos del PCE de enero, tras el retraso provocado por el cierre del gobierno. Estuvo en línea con las expectativas. La inflación general aumentó 0.3 %, mientras que la inflación subyacente subió 0.4 %. En términos anuales, la inflación general disminuyó entre 0.1 % y un 2.8 %, superando las previsiones. La tasa subyacente anual aumentó del 3 % al 3.1 %, tal como se esperaba. Recuerde que el objetivo de la Reserva Federal es 2 % para el PCE subyacente. Al ser datos de enero, son antiguos. Es probable que los mercados den mayor importancia a las cifras del IPC de febrero.   

De cara al futuro: Reunión del FOMC y datos clave que se esperan

La próxima semana se celebrará la siguiente reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (OFM). En ella se publicará el importante Resumen de Proyecciones Económicas (SEP, por sus siglas en inglés) , que muestra hacia dónde prevén los miembros de la Reserva Federal que se dirija la economía. 

• Martes, 17 de marzo : Empleo semanal de ADP, índice del mercado inmobiliario de NAHB, ventas de viviendas pendientes 

• Miércoles 18 de marzo : Índice de precios al productor, declaración de la Reserva Federal y SEP y conferencia de prensa 

• Jueves 19 de marzo : Solicitudes de subsidio por desempleo, ventas de viviendas nuevas