La Reserva Federal recorta, pero hay discordia en sus filas

La Reserva Federal implementa el esperado recorte de tasas 

Al concluir su reunión del miércoles, la Reserva Federal (Fed) recortó el objetivo de la tasa de fondos federales en otro 0.25 %. Esto era previsible, y los mercados no reaccionaron mucho a la medida. Tres miembros votaron en contra del recorte: Stephen Miran, que quería ver un recorte de 50 puntos básicos (un designado por Trump y un moderado), y Austan Goolsbee y Jeffrey Schmid, ambos de los cuales no querían ningún recorte.   

Por qué son importantes las disidencias de la Reserva Federal 

Hemos visto disensiones en las dos últimas reuniones. A primera vista, no pensaría que discrepar sobre la dirección de la política monetaria de Estados Unidos es algo inusual, pero se equivocaría. Antes de estas disidencias consecutivas, la más reciente se produjo en la reunión 2019 de septiembre. Antes, en las reuniones del 2014 de diciembre y 2013 de junio. Y antes, hay que remontarse al 1990 de octubre. En el mundo de la Reserva Federal, una disidencia es un hecho importante cuando la unanimidad es la norma.   

Compras de bonos del Tesoro y tasas hipotecarias 

Otro anuncio importante de la reunión fue que, a partir 12 y 2025 de diciembre, la Reserva Federal comenzaría a comprar 40 mil millones de dólares en Letras del Tesoro de EE. UU. (valores a corto plazo) cada mes. Dado que las hipotecas son valores a largo plazo, podríamos pensar que esto no afectaría las tasas hipotecarias. Eso es un error. Son buenas noticias para las tasas hipotecarias, ya que el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, ha reconocido su plan de utilizar este aumento de las compras de la Reserva Federal para incrementar la emisión de deuda a corto plazo. Posteriormente, podría reducir la emisión de deuda a largo plazo. Esto disminuiría la oferta de bonos del Tesoro a largo plazo, lo que presionaría a la baja los rendimientos y las tasas.   

Lo que podría significar un nuevo FOMC 

2026 marcará un nuevo año y un nuevo Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC), el comité responsable de tomar decisiones sobre política monetaria. Está compuesto por una combinación de Gobernadores (nombrados por el Presidente) y Presidentes Regionales, elegidos por los directores no bancarios de sus respectivos bancos regionales y aprobados por los Gobernadores de la Reserva Federal. Sólo el presidente de la Reserva Federal de Nueva York es miembro permanente del FOMC.  

El próximo año se producirán cuatro cambios en la composición a partir del 1 de enero. A primera vista, estos cambios impulsarían al comité a una postura más moderada, pero es difícil saberlo con certeza. Un cambio claramente moderado será que el mandato del presidente Powell finalizará el 2026 de mayo. Esto permitirá al presidente de Estados Unidos nombrar a un nuevo presidente, probablemente moderado, para dirigir el comité. 

El presidente Powell señala debilidad en el mercado laboral 

En la conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente Powell planteó un par de puntos interesantes para destacar. Admitió que el mercado laboral no era sólido, como lo han declarado anteriormente y actualmente los miembros. Indicó que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) probablemente esté exagerando las cifras de empleo en 60.000 empleos al mes. Esto se ha visto claramente en las revisiones y en el Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW), que también elabora la BLS. También reconoció lo que se ha dicho durante meses: que la inflación basada en aranceles es efímera y que la inflación se acerca al objetivo 2 % sin incluir los aranceles. 

Mirando hacia el futuro: el informe de empleo podría mover los mercados 

La próxima semana será muy importante en cuanto a noticias económicas, ya que recibiremos algunos informes de actualización tras el cierre. 

Martes 16 de diciembre: Informe de empleo de BLS para octubre y noviembre. Tenga cuidado, ya que la BLS parece estar atrapada en el ciclo de revisión y sobreestimación de las tasas, y esto podría causar volatilidad en los mercados de tasas. 

Jueves 18 de diciembre: Índice de precios al consumidor (IPC) para octubre y noviembre 

Las estimaciones preliminares del informe de empleo indican que en noviembre se crearán 35,000 puestos de trabajo y se espera que la tasa de empleo se mantenga en el 4.4 %.