Semana Llena de Acción

Con un cambio total respecto de las dos semanas anteriores, esta semana estuvo llena de noticias económicas importantes que movieron las tasas. Terminamos la semana significativamente mejor que donde comenzamos. ¿Podría ser este el comienzo de una caída en las tasas? Así lo esperamos, ciertamente. 

Informe de empleo de julio de BLS: Aparece una debilidad importante 

El crecimiento del empleo no alcanza las estimaciones; la atención médica domina 

El informe de empleo de julio de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) del viernes finalmente comenzó a mostrar una debilidad real en el mercado laboral. Los empleos ajustados estacionalmente de julio aumentaron en 73,000 frente a los 110,000 esperados. Casi la totalidad del aumento provino de empleos en el sector de salud y asistencia social. Estos no son sectores que estén influenciados por la economía. Las economías pobres no eliminan la necesidad de enfermeras.   

 
Modelo de nacimiento/muerte: 200.000 empleos en cuestión  

El ajuste estadístico sugiere pérdidas de empleos

Recuerde que la cifra de empleos principales proviene del componente Encuesta de empresas/establecimientos del informe de empleos de BLS. Esta encuesta utiliza el modelo Nacimiento/Muerte para estimar la creación (nacimiento) y el cierre (muerte) de pequeñas empresas para proyectar la creación y pérdida de empleos. Como hemos comentado, es un dato muy impreciso y sujeto a grandes fluctuaciones en las revisiones.  

El modelo de julio mostró que se crearon 257,000 puestos de trabajo. Sin esta proyección estadística, se habrían perdido casi 200,000 empleos este mes.  

De hecho, hace apenas unos días recibimos las revisiones reales del modelo de nacimientos y muertes del cuarto trimestre 2024 . Fueron revisados a la baja en 170,000 puestos de trabajo.

Encuesta empresarial: Impresionantes rebajas de categoría para mayo y junio

258.000 empleos eliminados en meses anteriores

La pieza de resistencia de toda la Encuesta Empresarial fue la revisión de los informes anteriores de mayo y junio. Ambos informes mostraron números excelentes y las tasas se vieron afectadas y subieron. Mayo fue 144,000 y junio el 147,000 . Ahora, redoble de tambores, por favor: la BLS redujo estas dos cifras en 258,000 puestos de trabajo. Eso significa que mayo es ahora 19,000 y junio es 14,000 . Probablemente habríamos estado esperando tasas más bajas y tal vez incluso un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) con esas cifras. Cada mes en 2025 se han producido 77,000 empleos menos de media después de las revisiones.   

Encuesta de hogares: El desempleo aumenta ligeramente 

La pérdida de empleos a tiempo completo indica problemas más profundos 

La tasa de desempleo se deriva del componente de la Encuesta de Hogares. Este mes, la tasa de desempleo aumentó del 4.1 % al 4.2 %. En realidad era del 4.248 %, por lo que estaba apenas un poquito por debajo del redondeo al 4.3 %. Ese aumento se produjo a raíz de un informe de 260,000 puestos de trabajo perdidos y 38,000 personas que abandonaron la fuerza laboral. Para empeorar las cosas, se perdieron 440,000 empleos a tiempo completo y se ganaron 247,000 empleos a tiempo parcial. Esa no es una tendencia que queremos ver en una economía saludable. 

 
Reunión de la Reserva Federal: Los disidentes sorpresa quieren un recorte de tasas

Dos gobernadores de la Reserva Federal se oponen a mantener estables las tasas

Esta semana se celebró la reunión de la Reserva Federal y se tomó la decisión, nada sorprendente, de NO recortar las tasas. Lo sorprendente desde una perspectiva histórica fue que, por primera vez en 32 años, dos gobernadores de la Reserva Federal discreparon en la votación. El gobernador Bowman y el gobernador Waller querían el recorte de la tasa, contradiciendo los deseos del resto del comité. Bowman afirmó que cree que el impacto arancelario será 0.3 % del básico, lo que hace que la tasa básica efectiva sea 2.5 %, no muy lejos del objetivo de la Fed y eliminando gran parte de la razón para no recortar las tasas. Durante la conferencia de prensa, el presidente Powell confirmó puntos importantes: Las tasas son restrictivas, los aranceles son un aumento único de precios y el mercado laboral muestra un crecimiento cero del sector privado después de aplicar las revisiones. ¿Por qué no bajan los tipos? 

Informe PCE de junio: La inflación sigue por encima del objetivo

El PCE básico se mantiene en 2.8 % interanual 

La medida de inflación favorita de la Fed, el Gasto de Consumo Personal (PCE), fue publicada y mostró un aumento del 0.3 % en junio, lo que estuvo en línea con las expectativas.   

La tasa básica, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, aumentó un 0.3 %, también en línea con las expectativas. En términos anuales, la tasa básica se mantuvo en 2.8 %. El objetivo de la Fed para el PCE básico es 2 %.   

Los ingresos personales aumentaron un 0.3 %, ligeramente más que las estimaciones, pero el gasto aumentó sólo 0.4 %, cuando el mercado esperaba 0.5 %. 

Sacudidas de junio: Ofertas de empleo y caída de contrataciones 

La tasa de contratación se acerca a su mínimo en una década; las renuncias disminuyen 

El índice JOLTS (Vacantes de Empleo y Rotación Laboral) de junio mostró 275,000 vacantes menos, lo que eleva el total a 7,437 millones, 113,000 menos que las estimaciones.  

La tasa de contratación cayó al 3.3 %, el segundo nivel más bajo desde 2013 , excluyendo el COVID-19.  

La tasa de abandono, que muestra a las personas que renuncian a sus trabajos porque consiguieron uno mejor, es 2 %, uno de los niveles más bajos desde 2018 , excluyendo el COVID-19. 

Acuerdo arancelario de la UE: Se lograron avances comerciales clave 

Un paso significativo, pero aún faltan socios importantes 

Otro gran acuerdo arancelario se alcanzó con la Unión Europea. La UE tiene la segunda economía más grande después de EE. UU. si se considera en su conjunto. Éste fue un acuerdo importante. Algunos de los acuerdos que quedan por concretar son con China, Canadá, México, India y Australia.   

Mirando hacia el futuro 

El mercado espera un seguimiento favorable a las tasas 

La próxima semana será más tranquila que esta, pero esperemos que podamos seguir viendo mejoras adicionales en las tasas. 

Martes 5 de agosto: 

• Servicios ISM 

Miércoles 6 de agosto: 

• Subasta de bonos del Tesoro a 10 años 

Jueves 7 de agosto: 

• Solicitudes de subsidio de desempleo 

• Subasta de 30 años